【2026年股市與黃金展望：三大變數決定方向】臨近2026年，市場開始重新評估美股上一年的核心驅動力——人工智能基建的巨額投入能否持續兌現業績。一方面，資本開支增速、行業競爭與投資回報率的邊際變化，將影響科技板塊估值；另一方面，美國經濟面臨通脹黏性與就業走弱的雙重壓力，可能壓縮貨幣政策寬鬆空間。

不過，2026年降息預期仍可能支撐風險資產：若降息伴隨通脹溫和回落與經濟軟著陸，股市或延續震盪上行；若降息源於衰退壓力加大，則盈利下修可能壓制估值，市場分化加劇。黃金走勢則主要取決於實際利率與美元：降息預期通常利好金價，但如果經濟超預期軟著陸或降息預期落空，黃金也可能階段性回調。總體看，2026年的關鍵在於降息路徑、AI投資回報兌現以及美國經濟能否軟著陸。