半可替代代幣 vs. 非同質化代幣：有何差異以及為何重要

加密貨幣世界不斷演進並擴展其邊界。在區塊鏈與數位貨幣的爆炸性成長之後，NFT時代來臨。如今，一個新的資產類別——半可替代代幣 (SFT)，逐漸吸引越來越多投資者、開發者與創新者的關注。儘管非同質化代幣（NFT）的概念已為許多人所熟悉，半可替代代幣仍然較少被研究。讓我們一起了解這兩個重要的數位資產類別，並理解它們的差異。

基礎：理解資產的可替代性

要理解NFT與半可替代代幣，首先必須掌握資產的可替代性與獨特性的基本概念。

可替代資產——指可以一比一交換且價值不變的資產。舉例來說，兩張美元鈔票：一張光滑，另一張皺摺。它們的貨幣價值相同，交換時不會引起疑問。加密貨幣 (比特幣、以太坊) 以及法幣都以此方式運作——每一單位都等同於另一單位，且可以無障礙地進行交換。

獨特資產——則完全不同。兩個相似的資產無法以1:1的比例交換，因為每個都具有不同的特徵。稀有度、來源、受歡迎程度與價值都各不相同。正是這種獨特性，成為創造非同質化代幣（NFT）的基礎。

非同質化代幣 (NFT)：數位所有權標記

非同質化代幣是區塊鏈上的密碼學記錄，用來證明數位資產的真實性與所有權。每個NFT都包含獨特的識別碼與元資料，使其不可複製。

NFT可以代表各種不同的物品：數位藝術、音樂作品、影片、虛擬房地產、遊戲道具等等。其主要差異在於——它們不能彼此交換，即使屬於同一創作者或具有相同的市場價值。

NFT發展歷史里程碑

NFT的歷史比許多人想像的還早。2012年，程式設計師Meni Rosenfeld提出了比特幣網路上的“彩色貨幣”概念，旨在管理與呈現現實物品於區塊鏈上。雖然比特幣的限制阻礙了這一想法的實現，但它成為未來開發的原型。

第一個實務NFT名為“Quantum”，由Kevin McCoy於2014年在Namecoin區塊鏈上創建——它是一個像素風的八角形，會變色並像章魚一樣脈動。

真正的突破來自以太坊智能合約的發展：

• 2016年：開始以NFT格式發行迷因
• 2017-2020年：以太坊智能合約標準的積極擴展與NFT遷移到此平台
• Cryptopunks與Cryptokitties奠定了大眾接受的基礎
• 2021年：NFT藝術品交易激增，創下銷售紀錄
• 引入其他區塊鏈：Cardano、Solana、Tezos、Flow
• 元宇宙成為虛擬房地產交易的主要平台
• Facebook更名為Meta，確立產業對未來元宇宙的關注

代幣家族：從ERC-20到ERC-404

為了管理以太坊上的數位資產，開發了多種標準。

ERC-20——用於可替代代幣 (加密貨幣)的標準。每個代幣都與另一個相同，使其非常適合用作貨幣與實用代幣。

ERC-721——用於非同質化代幣的標準。每個代幣都包含獨特的元資料與識別碼。開發者可以加入驗證與溯源功能。然而，存在一個重大缺點：一個智能合約每次只能傳送一個NFT。若要轉移50個NFT，則需進行50次操作，這會造成網路負擔與較高的交易手續費。

ERC-1155——多合一代幣標準，融合了ERC-20與ERC-721的特性。允許一個智能合約同時管理多種類型的資產，大幅降低交易成本，減輕網路負擔，並開啟更多可能性。

ERC-404——一個正在實驗階段的新標準，由“ctrl”和“Acme”兩位作者提出。此標準結合了ERC-20與ERC-721的功能，讓代幣能在可替代與非可替代狀態間切換。然而，ERC-404未經正式的Ethereum Improvement Proposal（EIP）流程，也未經過正式審核，存在一定風險，包括可能的rug pull與智能合約機制的不可預測性。儘管如此，像Pandora、DeFrogs與Rug等項目已在積極測試此標準。

半可替代代幣 (SFT)：混合式方法

半可替代代幣是一個革命性的資產類別，結合了可替代與獨特資產的特性。SFT可以在使用條件下，從普通的可替代代幣轉變為獨一無二的資產。

舉例來說：一張演唱會門票。在演唱會前，同一排的門票完全可互換——你可以用你的換取任何一張。但演唱會結束後，門票不再具有交換的功能，反而成為獨一無二的收藏品，價值由稀有度與活動受歡迎程度決定。

( SFT的實務運作

SFT在以太坊的ERC-1155標準上建立。此標準允許一個智能合約同時管理多個SFT，提供彈性與效率。

在遊戲領域，SFT展現出特別有趣的應用。遊戲道具可以起初作為SFT，之後被收集用來獲取遊戲貨幣 )可互換資產###，再用於兌換其他物品或武器。這些武器的特性會隨著玩家進度而變化，變得獨一無二。所有這些轉換都由開發者內建的智能合約控制。

這讓開發者能夠前所未有地掌控遊戲經濟，解決傳統大型多人線上遊戲（MMO）中常見的無法控制的通貨膨脹問題。

( SFT與實體資產代幣化 )RWA###

半可替代代幣在實體資產代幣化領域展現巨大潛力。SFT為需要在多個所有者間分割的資產提供了解決方案。例如：房地產的所有權份額可以用可互換代幣(份額)表示，在特定條件下變為獨一無二的(例如，轉移全部控制權時)。

SFT促進：

• 分割所有權與降低門檻
• 提升傳統非流動性資產的流動性
• 在代幣中編碼權利與義務
• 透過可程式化條件自動符合法規
• 創新投資結構

這些代幣的應用範圍？

NFT歷史上主要用於：

• 數位藝術與收藏品
• 音樂產業
• 遊戲與元宇宙
• 虛擬房地產

但NFT的潛力遠不止於此。任何實體或數位資產，只要有證明真實性與所有權的需求，都可以進行代幣化。

SFT目前多集中於區塊鏈遊戲，但開發者也在積極探索其他領域。主要應用包括：

• 活動票務系統
• 忠誠度與獎勵計畫
• 有效期限限制的遊戲道具
• 實體資產代幣化

比較分析：NFT vs SFT

實務應用

NFT作為區塊鏈上的所有權證明，主要在Ethereum上運作。一旦創建，NFT無法複製，讓藝術家、內容創作者與音樂人能公平獲得報酬，避免盜版。

SFT則展現出不同的機制。用戶可以持有一個遊戲道具，起初為NFT，之後轉換成貨幣 (可互換資產)，再用於兌換武器或其他物品。每次轉換由開發者預設的程式控制。代幣的價值取決於其使用情境。

結論

資產的代幣化正在改變我們呈現、傳遞與管理數位與實體所有權的方式。NFT與SFT是此過程中的兩大創新，各自擁有獨特優勢。

NFT提供不可否認的原創性與所有權證明，革新創意產業。半可替代代幣則增加了彈性與效率，開啟遊戲、金融與資產管理的新可能。

雖然目前SFT多集中於遊戲領域，但其潛力已擴展至多個產業與應用場景。未來幾年，我們預期這些技術的應用將大幅擴展，尤其隨著新標準的發展與多場景的適應。