了解美國36.2兆美元債務：誰真正擁有它以及這意味著什麼

海外持有的真相

近期關於美國債務的討論常常引發不必要的恐慌，認為外國控制了美國的財政命運。事實遠比 headlines 所描述的更為細膩。雖然外國國家持有大量美國政府證券，但他們實際的影響力遠比標題所暗示的有限得多。

這裡有一個關鍵事實：截至2025年2月，外國國家合計持有約24%的未償還美國債務。這不到四分之一。與此同時，美國公民、機構和政府部門持有剩餘的76%——其中美國人持有55%，而美國聯邦機構(包括聯邦儲備和社會安全局)分別控制13%和7%。

美國債務挑戰的規模

根據財政部數據，美國國債目前約為36.2兆美元。雖然這個數字在絕對值上令人震驚——以每年$1 百萬計算，花掉這個數字將需要超過99,000年——但背景情況非常重要。

美國家庭淨資產總額超過$160 兆美元，幾乎是國債的五倍。這種關係表明，經濟仍然在很大程度上由真正的生產性資產和財富創造所支撐，而非僅僅浮在金融空氣之上。

哪些國家持有最多的美國債？

截至2025年4月，三個國家在外國持有美國債務方面占據主導地位：日本以1.13兆美元領先，英國持有807.7億美元，中國則擁有757.2億美元。中國的地位實際上已經下降——幾年前還排名第二，但一直在系統性減持，讓英國得以升至第二。

前20名外國債權國的完整排名顯示持有權分布較為廣泛：

為何外國減持美國債務不會 destabilize 市場

一個常見的擔憂是，當外國國家減少持有量時會發生什麼。中國提供了最具啟示性的例子：多年來它一直在穩步清算美國債務，卻沒有引發市場混亂，也沒有給予它對美國政策的特殊影響力。

當外國對美國證券的需求下降時，債券價格可能面臨下行壓力，收益率可能上升。相反，外國買盤增加時，價格會推高，收益率會降低。然而，由於持有權分散在多個國家之間，而非集中於某一國，因此沒有單一國家擁有足夠的市場力量來操控結果。

這對你的財務狀況意味著什麼

儘管對美國整體債務規模的擔憂是真實的，但外國持有權對家庭財務的直接威脅較少，並不像經常被描述的那樣。美國國債仍然是世界上最安全、最具流動性的政府債券之一，這也是為什麼多個國家持續持有它們的原因。

真正的經濟影響——利率變動、通脹擔憂、美元走強——來自更廣泛的貨幣政策和財政動態，而非外國的杠杆作用。理解這一點有助於區分真正的經濟風險與被製造的恐懼。

美國的債務負擔——verschuldung USA——仍然很大，但對外國持有權的擔憂誤導了人們對持有權集中度及其實際政策影響的認識。