Pinterest 股價在財報後上漲6.5%：PINS 能否持續動能？

自 Pinterest 公布最新季度業績已過一個月，股價已上漲約6.5%，領先於更廣泛的標普500指數基準。投資者現在面臨的問題是，PINS 是否能在下一個財報周期前延續這一勝利勢頭，還是說整合不可避免。

解碼 PINS 第三季表現：喜憂參半

Pinterest 2025 年第三季度的業績呈現兩極分化的判斷。儘管平台運營商的營收表現令人滿意，但獲利指標未達分析師預期。這家舊金山的網路公司公布的收入超出預期，主要得益於所有地理區域的擴張以及廣告變現策略的進展。

營收擴張超出預期

公司季度營收達到10.49億美元，較去年同期的8.984億美元成長，超過共識預測的$975 百萬美元。這16.8%的年增長反映多方面的成長動力：全球每月活躍用戶數擴展17%，達到6億，創下歷史新高；而新部署的 AI 驅動 Performance+ 廣告套件也受到品牌客戶的熱烈響應。

地理分佈顯示動能不均：

• 美國和加拿大：$786 百萬 (+9% YoY)，超過782.5百萬美元的預估
• 歐洲：$193 百萬 (+41% YoY)，略低於198.5百萬美元的預測
• 其他地區：$70 百萬 (較去年同期的$42 百萬)上升，超過64.6百萬美元的預估

每用戶平均營收——平台變現的重要指標——由全球的1.7美元提升至1.78美元，歐洲市場特別亮眼，增長31%至1.31美元(，而其他地區則跳升44%，達到21美分)。

( 總體盈利未達預期

以 GAAP 標準計算，PINS 的淨利為9210萬美元)$0.13/股###，去年同期為3050萬美元($0.04/股)。然而，非 GAAP 淨利每股0.38美元，較市場預期少了0.02美元，未達到0.40美元的預測。儘管營收強勁，但這次盈利未達預期，顯示利潤率壓力正在增加。

( 營運效率提升

調整後 EBITDA 達到3.061億美元，較去年同期的2.469億美元成長，反映成本控制得當。營運現金流增強至3.216億美元，之前為)百萬美元。公司截至2025年9月30日，現金及等價物持有13.3億美元，財務狀況穩健。

PINS 的前瞻指引與市場情緒轉變

Pinterest 預計第四季營收在13.13億至13.38億美元之間###14-16% YoY 增長$248 ，調整後 EBITDA 指引為5.33億美元。然後，財報公布後的市場情緒變得較為謹慎。分析師預估在過去一個月內下調了9.25%，顯示預期已被重新調整。

投資評估：數據說了什麼

股價估值呈現矛盾信號：

• 成長指數：B (值得尊敬的擴張軌跡)
• 動能指數：F $558 儘管近期股價上漲，但動能顯著疲弱(
• 價值指數：D )底部40百分位的估值吸引力(
• 綜合 VGM 指數：C

這轉化為 Zacks 排名為 #4 )賣出(，預示未來幾個月的總回報可能低於平均水平。預估修正的下行，加上盈利略勝預期和前瞻指引的適度調整，為短期投資者描繪出一個謹慎的圖景，儘管公司在用戶數和變現方面取得了穩健進展。