科技反彈與通縮跡象推動股市在正面動能下走高

美國股市週四收盤呈現強勁漲勢，標普500指數漲0.79%、道瓊工業平均指數漲0.14%、納斯達克100指數飆升1.51%。相應的期貨合約也反映出強勁走勢，12月E-mini標普期貨上漲0.74%、12月E-mini納斯達克期貨上升1.41%。

推動市場反彈的動力

當日的漲勢主要來自兩個因素。首先，芯片股在週三下跌後展現出明顯的反彈，國內領先的存儲芯片製造商美光科技（Micron Technology）因樂觀的第一季展望和強勁的前瞻指引，股價漲幅超過10%。該公司報告第一季營收為136.4億美元，超出市場預期的129.5億美元，同時預計第二季營收介於183億至191億美元之間，遠高於市場預測的143.8億美元。半導體板塊的強勢波及整個行業，拉升了Sandisk、西部數據（Western Digital）和Lam Research (分別漲超過6%)，此外，希捷科技（Seagate Technology）、KLA公司和Marvell Technology (分別上漲5%、4%和3%)。應用材料（Applied Materials）、安森美半導體（ON Semiconductor）、超微（AMD）和ASML也加入漲勢，每家漲幅超過2%。

第二，七大科技巨頭（Magnificent Seven）為整體市場提供了關鍵支撐。特斯拉（Tesla）漲幅超過3%，亞馬遜（Amazon）、Meta、谷歌（Alphabet）、英偉達（Nvidia）和微軟（Microsoft）各自漲超過1%。蘋果（Apple）微幅上漲0.13%，共同穩固了市場的上行動能。

經濟數據轉變市場預期

在公布令人鼓舞的經濟指標後，市場漲勢進一步加速。美國每周失業救濟申請人數下降1.3萬，至22.4萬，符合市場預期的22.5萬。更重要的是，11月的通脹數據顯示價格壓力出現明顯緩和。消費者物價指數（CPI）同比上漲2.7%，低於預期的3.1%；剔除食品和能源的核心CPI同比上升2.6%，也低於預期的3.0%，為4.5年來最慢的增長速度。

然而，費城聯儲銀行的商業展望調查則傳遞出較為疲弱的信號，意外從之前的-8.5下降至-10.2，未達預期的升至2.3。這種混合的數據反映出經濟背景的複雜性。

國債市場對通縮預期的反應

債券市場因投資者將較為溫和的通脹數據解讀為支持進一步降息的信號而出現反彈。10年期國債收益率下降3.9個基點，至4.114%，觸及1.5週以來的低點4.10%。3月10年期T-note期貨上漲8點，達到1.5週高點。

國債的走強主要由通脹預期下降所支撐，10年期盈虧平衡通脹率（breakeven inflation rate）降至8個月低點的2.208%。然而，股市的漲勢限制了固定收益的進一步上行，因為股市估值的提升削弱了避險資金對國債的需求。

自聯準會12月中旬宣布每月購買最多$40 億美元短期國庫券以增強金融體系流動性以來，收益率曲線變得更陡。長期到期的收益率平坦化反映出對通脹可持續性和聯準會獨立性的擔憂。

全球市場呈現混合信號

國際股市表現分歧。歐洲的Euro Stoxx 50指數上漲1.06%，而中國的上證綜合指數微漲0.16%。相較之下，日本的日經225指數下跌至三週低點，收盤下跌1.03%。

歐洲央行（ECB）按預期將存款利率維持在2.00%。值得注意的是，ECB將2025年歐元區GDP預測從1.2%上調至1.4%，但核心通脹預測保持在2.4%不變。ECB主席拉加德（Lagarde）形容該區經濟“具有韌性”，但也承認通脹動態的不確定性增加。

英格蘭銀行（Bank of England）以5比4的投票結果將官方利率下調25個基點至3.75%，顯示借貸成本逐步下降的趨勢。行長貝利（Bailey）表示，每次降息都會使進一步降息的問題變得更加明確。

歐洲政府債券收益率呈現分歧：德國10年期德國邦德（bund）收益率下跌1.4個基點，至2.850%，遠低於8個月高點；英國10年期國債收益率反彈，上升0.6個基點，至4.481%。

重要企業動態

除了半導體的漲勢外，特朗普媒體與科技集團（Trump Media & Technology Group）表現亮眼，股價飆升超過44%，原因是其與TAE Technologies的全股票合併交易，估值超過$6 億美元。

Rivian Automotive在Baird將其評級升至“跑贏大市”並設定$25 目標價後，股價上漲超過14%。GE Vernova因Jefries的升級評級為“買入”而上漲超過4%，Cytokinetics則在高盛（Goldman Sachs）升級為“買入”並設定$95 目標價後，股價上漲超過4%。Lululemon Athletica在傳出Elliott Investment Management持股超過$1 億美元的消息後，股價上漲超過3%。默克公司（Merck & Co.）在BMO Capital Markets的升級評級後，股價微漲超過1%。

下跌方面，Insmed股價下跌超過15%，原因是其中期臨床試驗未能達到主要或次要療效指標。Birkenstock股價下跌超過11%，因2026年調整後EBITDA指引為7億歐元，低於預期的7.578億歐元。FactSet Research股價下跌超過7%，因預計全年營收低於市場預期，而Cinemark和Lennar則因分析師調降評級而分別下跌。

聯準會降息概率與市場展望

市場預期聯邦公開市場委員會（FOMC）在1月27-28日會議上將聯邦基金目標利率下調25個基點的概率為27%。掉期市場顯示2月5日的政策決策中降息的概率僅為1%。

展望未來，市場焦點轉向美國經濟數據。週五將公布11月成屋銷售數據，預計為415萬套，較上月增長1.2%；以及密歇根大學12月消費者信心指數，預計將從初值53.3上修至53.5。這些數據將有助於澄清經濟走向及聯準會的政策前景。