光電子革命：Lumentum、Coherent 和 Fabrinet 如何推動 AI 下一波基礎設施浪潮

光學互連熱潮剛剛開始

半導體產業正面臨一個關鍵的轉折點。隨著AI模型呈指數級擴展，資料傳輸——而非純計算能力——已成為真正的瓶頸。銅線互連已達到其物理與功耗限制，迫使產業轉向光學解決方案。這一轉變正引發近年來最重要的硬體升級週期之一，而三家公司正位於其核心：Lumentum、Coherent Corp 和 Fabrinet。

市場機會令人震驚。僅光學互連預計從2024年的$16 十億美元擴展到2030年的34–41億美元。硅光子技術——增長最快的細分市場——預計將從2025年的$3 十億美元攀升至2032年的12–16億美元。資料中心互連支出，作為AI基礎建設建設的直接受益者，預計將從2025年的$15 十億美元激增至2030年的$26 十億美元。這些擴展發生在一個更廣泛的半導體週期中，預計到本十年末，整體產業收入將接近$1 兆美元。

為何光學技術比以往更重要

技術優勢相當顯著。現代光學互連在每個端口400G、800G和1.6T的運作速度，遠超傳統銅線所能支持的數據傳輸速度。換句話說：GPU的通訊更高效，訓練週期加快，閒置時間大幅降低。這種能力不是理論——隨著資料中心轉向光學優先架構，已成為必備。

三個角色，三個公司在光子生態系統中的定位

Lumentum 生產關鍵的光學元件：激光器、調變器、光電二極體，以及驅動超高速資料傳輸的完整光子引擎。公司亦服務於消費者3D感測市場，分散收入來源，同時保持以光子技術為核心的策略。近期指標非常強勁——過去60天盈利預估上升11.1%，本年度盈利預期上升13.1%。預計今年營收將成長56%，明年則為31.4%；盈利預測將較去年同期激增163%，之後再擴展41.9%。該股獲得Zacks Rank #1 (強烈買入)，以約44倍預期盈餘市盈率交易，這一高估值由於成長加速及公司在光學基礎建設轉型中的核心角色而合理。

Coherent Corp 生產用於AI資料中心、半導體設備和先進通訊的激光器、光學元件和光子模組。其解決方案直接促成高速光學互連與共封裝光學技術，這些技術對AI建設至關重要。近期盈利預估上升11.4%，明年預測上升5.1%。今年營收預計成長15.1%，明年為14.5%；盈利預測將分別成長44.5%和24.6%。在年初至今漲幅達93%，以約35倍預期盈餘市盈率交易，保持強勁動能，同時對於一個正處於十年最大硬體升級週期的公司來說，估值仍較合理。與Lumentum類似，Coherent也獲得Zacks Rank #1 (強烈買入)。

Fabrinet 作為光子與電光元件的製造支柱，專注於資料中心、電信和半導體客戶的高端組裝與封裝。公司直接受益於400G、800G和1.6T光學模組需求的上升，基本上是領先光子創新者的量產合作夥伴。當季盈利預估上升8.7%，年初至今預測上升8.6%。今年營收預計成長28.5%，明年為16.9%；盈利預測將分別成長30.7%和16.1%。儘管年初至今股價漲幅達117%，但股價仍以約35倍預期盈餘市盈率交易。該股獲得Zacks Rank #2 (買入)，並展現出穩定的執行力，過去十五年每年複合盈利成長率達23%。

採用曲線比大多數人預期的更陡峭

一個常被忽視的關鍵點：光子技術仍處於主流採用的早期階段。除了半導體和網路圈的專家外，很少投資者完全理解光學技術正變得多麼重要。隨著華爾街對這一轉型的規模與持續時間有更深入的認識，資金將持續流入光子生態系統。

Lumentum、Coherent 和 Fabrinet 各自提供不同層級的參與，皆由預估修正上升、穩健的成長軌跡和有利的分析師評級所支撐。如果AI資料中心繼續採用光學優先設計，這些公司有望捕捉一波持續多年的需求浪潮，可能重塑半導體產業格局。

基礎建設升級已在進行中。問題不在於是否會發生，而在於投資者將多快認識到其規模並趁勢獲利。