FCEL 能否持續其動能？為何這支燃料電池股票值得你關注

Question

FuelCell Energy (FCEL) 最近引人注目，其股價在過去三個月內上漲了47.5%，遠超替代能源—其他行業的3.5%漲幅以及更廣泛的標普500指數。現在的問題是：這波漲勢能否持續，還只是短暫的飆升？

核心驅動因素：資料中心需求與南韓曝光

FCEL的強勢來自一個超越一般市場週期的結構性利多。公司在南韓燃料電池市場的戰略布局，加上資料中心電力需求的飆升，形成了一個具有說服力的成長論點。

數字說明了一切。FuelCell Energy在南韓僅四個項目就擁有108兆瓦的專案待交付。此外，它最近與Inuverse簽署了一份合作備忘錄，計劃在AI大邱資料中心部署100兆瓦的燃料電池容量，分階段推進。這不是投機行為，而是具體且已簽約的商業。

除了新裝置外，經常性收入也在提升公司的吸引力。上季度的燃料電池運營維護服務合約收入達到310萬美元，比一年前的140萬美元翻倍。這些合約期限從1年到20年不等，提供了投資者高度重視的可預測現金流。

FuelCell Energy並未閒著。公司正在美國、加拿大和德國展開全面重組，削減成本並集中資源於核心燃料電池技術。這種有紀律的做法正提升營運效率，正值清潔能源投資加碼之際。

截至2025年中，公司專案待交付金額達到12.4億美元，同比增長4%。其中大部分來自其Generation部門，彰顯對其無燃燒的電力解決方案的穩定且成長的需求。

從技術角度來看，FCEL的股價遠高於其200日簡單移動平均線，這是典型的上升動能指標。對交易者和分析師而言，這個水平代表一個關鍵門檻—突破並持續站穩在此之上，意味著上升趨勢有持續的動力。

作比較，同樣三個月內，同行Bloom Energy (BE)已上漲82.3%，顯示燃料電池和分散式發電行業的整體強勢。

華爾街預計FCEL的2026財年營收和每股盈餘將分別同比增長21.47%和56.26%，這些令人印象深刻的數字反映出市場對公司執行力的信心。以此為比較，競爭對手Ameresco (AMRC)預計營收增長8.43%、盈餘成長44.58%，使得FCEL的加速成長尤為顯著。

FCEL的一個關鍵差異點是其保守的槓桿運用。公司負債佔資本比率為19.4%，遠低於行業平均的59.4%。這種財務紀律在市場低迷時提供緩衝，也為未來投資留有彈性。

不過，也有值得注意的地方。FCEL過去12個月的股東權益報酬率為負20.53%，低於行業平均的7.89%。這顯示公司仍面臨獲利挑戰，投資者應密切關注—高營收成長和專案待交付並不一定直接轉化為淨利。

FuelCell Energy符合多項條件：成長的專案待交付、南韓市場布局、資料中心電力需求激增、經常性服務收入、營運改善，以及相較同行的堅實資產負債表。在過去三個月內，股價已透過47.5%的漲幅驗證了這些基本面。

Zacks的共識評級為#2 (買入)，反映出市場的樂觀預期。不過，投資者應該認識到，營收成長和專案待交付的擴張並不保證獲利—這是FCEL仍需追趕的指標。對於風險承受能力較高、具有多年投資期限的投資者來說，風險與報酬的比例似乎相當有利。對於較保守的投資者，等待公司實現實質獲利改善可能較為謹慎。