这一年来比特币经历了不少起伏，眼下的收官方式却显得有些冷清。

和传统股市那种圣诞季的"圣诞老人行情"不一样，BTC目前的基本面偏弱，机构资金在流出，市场参与度也明显保守了起来。

**價格還在原地踏步**

BTC現在在$86400到$88000這個區間反覆震盪。回想一下今年10月那波高點，差不多$126000的位置，現在已經回調了30%左右。這個跌幅說不上特別驚人，但確實改變了不少人的預期。

最近的走勢看起來有點"不溫不火"。原因之一是本周有超過230億美元規模的期權要到期，很多投資者乾脆選擇持幣靜觀，導致聖誕前後的交易量大幅萎縮，行情波動也跟著收了口子。合約市場那邊多頭倉位在堆積，這反而可能意味著上漲會遇到更大的壓力。

**機構的熱情在消退**

現貨BTC ETF最近出現了明顯的淨流出。光是上週就有將近5億美元的資金離場，其中12月22號那天單日流出就達到了1.42億美元。連貝萊德那支規模龐大的IBIT，雖然從開始到現在累計流入不少，但不少頭寸現在都在虧錢。

有意思的是，這一輪牛市真正的推動力其實不是美元供應量那些宏觀因素——比特幣減半確實有作用，但機構資金流向的變化影響力更大。美元因素在這輪並沒有成為決定性角色。