12月19日選擇權大到期日：美股波動將如何衝擊全球資產？

12月19日是今年最後一個「三巫日」——股指期貨、股指選擇權及個股選擇權在同一天到期。根據高盛數據，此次將有7.1兆美元名義價值的選擇權合約集中到期，其中約5兆美元與標普500指數相關，創下歷史新高。

選擇權到期引發的交易量激增

當大額選擇權合約到期時，交易員通常會在最後時刻進行大幅倉位調整，以鎖定損益。KKM Financial創始人Jeff Kilburg指出：「預期交易量將遠超常日水準，因為交易員要完成2025年度的部位結算。」

截至發稿，標普500指數報6774.75點。今年初至今，該指數累計漲幅達15%。Kilburg特別強調，6800點是標普的關鍵行權價位，多頭能否守住這一水準值得觀察。

雖然許多倉位調整已提前進行，但仍可能出現集中的平倉操作，導致市場波動加劇。

比特幣與美股的關聯性日趨緊密

加密貨幣市場與美股的聯動效應正日益增強。HashKey Group資深研究員Tim Sun指出，比特幣與納斯達克指數的相關性較高，特別是在機構投資者大幅參與的當下。

當大規模衍生品到期觸發股市劇烈波動時，機構會進行跨資產流動性管理——這直接意味著股市震盪會透過被動再平衡機制傳導至加密市場。加密做市商Caladan的研究主管Derek Lim表示，最直接的傳導路徑是透過風險偏好波動影響高貝塔資產，「選擇權到期造成的股市走勢變化將成為加密資產的重要風險因子。」

日本央行升息加劇資金流動壓力

當地時間12月19日，日本央行宣布升息25個基點至0.75%，創下三十年新高。這一政策調整可能成為壓倒駱駝的最後一根稻草。

Tim Sun警示：「市場開始重視日央的潛在緊縮循環，這會觸發套利交易的平倉。」日元升值預期將導致日元計價融資變得更昂貴，迫使投資者從比特幣等風險資產中提取資金來償還借款。

三重因素疊加——選擇權集中到期、股市倉位調整、日央政策轉向——正形成一道完美風暴。交易者應密切監測標普500的技術位置和比特幣的流動性變化，評估自身的選擇權布局與風險敞口。