黃金漲勢升溫：XAU/USD突破$4,250，貨幣寬鬆政策施壓美元

貴金屬價格攀升至多週高點，接近$4,275，受聯準會鴿派貨幣政策轉向影響。 近期美國借貸成本的降低引發美元明顯下跌，為以美元計價的商品創造了更有利的環境。 勞動市場疲軟與利率下降共同提升黃金的吸引力，儘管地緣政治穩定性問題仍構成下行風險。

聯準會降息重塑黃金投資論點

聯準會在一個充滿爭議的星期三投票中決定將貼現率下調25個基點，這代表了貴金屬的一個關鍵轉折點。隨著政策利率現已位於3.50%至3.75%之間——為三年來的最低水平——持有非產生收益資產如黃金的基本邏輯已發生重大轉變。

這一貨幣寬鬆政策直接壓縮了法定貨幣持有的實質回報，數學上提升了黃金的相對吸引力。此外，降息通常與美元走軟相關，因為較高的美國收益率不再為國際投資者提供相同的相對補償。XAU/USD與聯準會政策之間的關係仍呈反向相關，暗示如果利率壓力持續，商品可能進一步獲利。

就業數據疲軟加劇避險需求

美國勞工部週四公布的就業數據顯示經濟背景較預期疲弱。新申請失業救濟人數攀升至約4.5年來的最高點，暗示勞動市場可能惡化。這類數據通常會壓低股市風險偏好，同時增加避險資產的流入——這一動態直接支撐了黃金向$4,275的上漲。

然而，聯準會官員已經暗示可能暫停降息周期，顯示政策制定者對進一步寬鬆持謹慎態度。根據CME FedWatch工具，目前市場預期下一次會議利率維持不變的概率為78%，高於宣布前的70%。這種鷹派的持穩模式可能最終限制商品的上行空間。

地緣政治變數與價格封頂

烏克蘭領導人與美國官員就戰後安全框架的近期討論，為黃金的傳統避險故事帶來明顯阻力。如果和平談判取得進展——尤其是在基輔提出修訂的20點決議方案之後——風險偏好可能改善，進而限制貴金屬的進一步升值。

貨幣寬鬆 (黃金支撐)、勞動力疲軟 (黃金支撐)、以及地緣政治緩和 (黃金限制)，將決定目前多週高點是否能持續，或僅是戰術性高點。監控XAU/USD的交易者應保持對這三方緊張局勢的警覺。