股票股利計算全攻略：現金分紅還是送股，哪種方式更划算？

分紅背後的選擇：上市公司為何要派股利？

上市公司盈利後，會將部分利潤分配給股東，這種行為稱為派利或分紅。但派利的方式卻不只一種——有些公司直接派現金，有些公司選擇送股票，這背後反映的是公司對自身現金流和未來發展的不同判斷。

為什麼會出現兩種派利方式？根本原因在於公司的財務狀況和戰略考量。派發現金股利要求公司賬上有充足現金，且派息後不能影響正常營運；而派發股票股利的門檻相對較低，只要符合分配條件，即使現金緊張也能進行。對於處於擴張期的公司，送股比派現更符合長期利益。

股票股利 vs 現金股利：投資者該如何選擇？

股票股利是什麼？ 上市公司向股東無償派發股票，直接存入投資者的持股帳戶。結果是你的股票數量增加了，但這並非天上掉餡餅——總資產在除權後並未真正增加，只是股數變多了。以國泰金為例，若按每10股配1股的比例派發，持有1000股的投資者會增加50股，但每股價值同時會下降。

現金股利是什麼？ 上市公司直接派發現金至投資者的資金帳戶。以鴻海為例，若派息每股5.2元，持有1000股就能獲得5200元現金。這筆錢到賬前需要扣除個稅（通常5%），所以實際入帳會少於派息總額。

孰優孰劣？ 大多數投資者傾向選擇現金股利，原因很直接——到手的錢能自由支配，不會稀釋股權。但從公司層面看，現金派息會降低流動性，限制公司開發新項目的能力；而股票股利則保留了現金，用於擴張和運營。

長期而言，若公司發展順利，股價上漲帶來的收益往往遠超現金股利。這意味著股票股利對長期投資者而言，反而可能帶來更大回報。

股票股利計算方法：三種派息方式的實戰教學

純股票股利方式： 計算公式 = （現有股數 ÷ 配股比例分母）× 配股比例分子

以國泰金每10股配1股為例：

• 原持股：1000股
• 股利計算：（1000÷10）×1 = 100股
• 派息後：1000 + 100 = 1100股

純現金股利方式： 計算公式 = 現有股數 × 每股派息金額

以鴻海每股派息5.2元為例：

• 原持股：1000股
• 派息金額：1000 × 5.2 = 5200元
• 扣稅後（5%）：5200 × 0.95 = 4940元

混合派息方式： 同時配送股票和現金，計算方式是上述兩種的組合。例如每10股配1股+派息1元，持有1000股的投資者會得到100股股票+1000元現金。

除權除息的實質：股價為何會"跳空下跌"？

派息公告發佈後，投資者常看到股價"突然"下跌，這不是利空，而是一項技術調整——除權或除息。

除息的邏輯： 派發現金後，公司淨資產減少，每股對應的資產價值隨之下降。股價會按派息金額調整。計算方式為：

• 除息價 = 股權登記日收盤價 - 每股現金股利

例如股價66元、派息10元，次日除息價 = 66 - 10 = 56元。看起來跌了10元，實際上投資者收到10元現金，權益沒有縮水。

除權的邏輯： 派發新股後，總股本增加但總市值不變，每股代表的價值下降。計算方式為：

• 除權價 = 股權登記日收盤價 ÷ （1 + 配股率）

股價66元、每10股配1股（配股率0.1），次日除權價 = 66 ÷ 1.1 = 60元。投資者雖然股數增加，但每股價值下降，總資產基本相當。

混合派息的除權息計算：

• 除權息價 = （股權登記日收盤價 - 每股現金股利）÷ （1 + 配股率）

例如股價66元、派息1元、每10股配1股：

• 除權息價 = （66 - 1）÷ 1.1 = 59.09元

派息後股價如何走向：填權 vs 貼權

除權除息完成後，股價面臨兩種可能：

填權/填息： 公司派息釋放積極信號，提升投資者信心，資金不斷湧入，推動股價重新上漲至除權息前水準。此時投資者既拿到了分紅，又享受到了股價上漲，實現了雙重收益。

貼權/貼息： 派息後股價繼續下跌，未能恢復至除權息前水準。這通常反映投資者對公司未來前景的悲觀預期。

填權結果取決於多個因素：公司基本面、市場整體表現、投資者情緒等。因此，派息並不直接等於收益，它只是一個催化劑，真正的收益取決於派息後股價能否重新上漲。

派息頻率與發放時間表

不同市場的派息習慣差異明顯。台灣股票多採年度分紅，部分公司實行半年度和季度分紅。美股公司則普遍採取季度分紅，派息頻率更高。

派息時間表通常是：

1. 公告日：公司宣佈派息方案
2. 股權登記日：確認享受派息的股東名單，該日前（含當日）購入的股票都能參與
3. 除權除息日：通常為股權登記日次個交易日，該日購入股票無法享受本期派息
4. 派息日：正式發放派息的日期

需要注意的是，並非所有盈利公司都年年派息。如果公司資金緊張、需要進行大規模投資或業務擴張，即便有盈餘也可能暫停派息。能夠維持穩定派息的企業實屬稀缺。

不派息企業的其他回饋方式

不派現金股利的公司並非不回饋股東，它們採取其他方式增加股東價值：

股票拆分： 將一股份為多股，公司總市值和股東持股比例不變，但股數增加、股價下降。低股價可能吸引更多散戶買入，間接推高股價，增加股東財富。

股票回購： 公司買回自家股票進行註銷或作為庫存股，減少流通股本。總股本減少意味著每股淨資產增加，股票上漲空間打開，同時向市場傳遞"股票被低估"的信號，提升投資者信心。

如何查詢公司派息資訊

通過公司官網： 上市公司會在官網發佈派息公告，部分公司還會匯總歷史派息記錄，便於投資者追蹤。

通過證券交易所： 以台灣上市企業為例，可在台灣證券交易所官網的市場公告中查詢除權除息預告表和計算結果表。計算結果表涵蓋了歷年派息詳細資訊，是最權威的查詢渠道。

總結

股票股利計算看似複雜，但核心邏輯並不難掌握。現金派息給投資者直接收益但拉低公司流動性；股票派息保留現金但稀釋每股價值。長期投資者應關注的不是派息方式本身，而是派息背後的公司基本面和派息後的股價表現——填權才是真正實現收益的關鍵。