2025年黃金期貨指數展望：從當前行情到未來趨勢

黃金牛市，何時才能持續到何時？

自去年以來開始的黃金期貨指數的強勁上升勢頭，持續延續到今年。由於全球經濟不確定性加劇與地緣政治緊張升高，對避險資產的需求急劇增加。截止7月5日，黃金價格已漲到哪個程度？本報告將綜合分析國內外黃金行情現狀、推動價格上漲的核心因素，以及年底前的市場展望。

2025年黃金期貨指數的現狀

國內黃金行情：一年內上漲43%

根據韓國黃金交易所，國內黃金價格為635,000韓元/1돈(3.75g)。這意味著較去年同期上漲約43%。從韓國黃金交易所的圖表可以看到，直到5月為止，價格持續呈現上升趨勢，這不僅是短期波動，而是結構性上升的趨勢。只是5月之後，上漲動能略顯放緩。

國際黃金市場：逼近歷史高點

國際黃金期貨指數(XAU/USD)，展現出更令人印象深刻的漲幅。截至7月5日，金價為每盎司3,337.04美元，較今年年初上漲約27%，較一年前上漲約39%。考慮到目前正處於第三季度初，這是一個值得注意的漲幅。雖然近期漲速有所放緩，但尚未出現明顯的下跌信號。

推動黃金期貨指數的四大主要因素

國內外黃金價格的走勢高度同步。因此，要準確把握市場動向，必須理解影響全球黃金市場的宏觀因素。

1. 去美元化加速

在國際貿易與金融交易中，全球各地都在努力降低美元的比重。中國正積極推動人民幣國際化，擴大與多國的交易中使用人民幣，並擴展貨幣互換協議。印度也在積極提高盧比支付的比重。

受到美國經濟制裁的國家，正逐步將資產多元化，轉向黃金或其他貨幣。去美元化的趨勢越發加快，全球對黃金的需求也會相應增加。

2. 地緣政治緊張升級

黃金作為典型的避險資產(haven asset)，當世界局勢不穩定時，需求就會急劇增加。2008年金融危機期間，金價暴漲；2011年歐洲債務危機時亦如此。2020年疫情期間，金價創下歷史新高。

目前的美中衝突、俄羅斯戰爭、中東局勢等，對全球經濟的衝擊都可以合理解釋為黃金期貨指數的上漲。

3. 發達國家的經濟疲軟擔憂

美國的通脹問題、歐洲的經濟增長動力不足，正將投資者推向安全資產。黃金既是抗通脹的避險工具，也是經濟不確定性下的保險。

4. 中央銀行降息

當利率下降時，存款和債券的收益率降低，持有黃金的機會成本也會降低。此外，降息通常代表經濟疲軟，投資者會自然將資金轉向黃金等安全資產。

去年9月，美聯儲宣布降息50個基點後，黃金價格迅速上漲，正是證明。

2025年剩餘期間，黃金期貨指數將走向何方？

牛市情景：突破3600美元大關的可能性

多數金融專家預計，到2025年底，黃金價格將進一步上漲。JP摩根在7月1日發布的最新報告中，將年底目標價調高至每盎司3,675美元。

考慮到目前價格已經超過3,300美元，距離年底僅剩5個月，這一預測實現的概率相當高。除了JP摩根之外，高盛和花旗集團也已經達成了今年3,000美元的目標價，若目前的趨勢持續，還有進一步上漲的空間。

弱市情景：實現可能性較低

巴克萊和摩根士丹利預計，到年底黃金價格將下跌至2,500美元。這意味著需要從目前水平下跌約25%，但考慮到結構性上升的趨勢，實現的可能性較低。

結論：上升趨勢仍將持續，但波動性需警惕

綜合分析結果顯示，黃金期貨指數在2025年下半年仍有較高的持續看漲可能性。然而，部分分析師提及年底前可能的調整，投資時應制定適當的風險管理策略。

目前的黃金牛市由去美元化、地緣政治不安、經濟疲軟擔憂、降息等結構性因素共同推動。這些因素短期內反轉的可能性較低。