美元面臨分裂的2026：上半年疲軟，下半年反彈——這對您的外匯持倉意味著什麼

摩根士丹利最新的貨幣展望為2026年描繪出一個細膩的畫面：預計美元將在年中前走弱，隨後隨著聯準會的降息週期逐步結束，美元可能會出現升值。這一動態對於跨貨幣交易者以及監控匯率變動的人士—包括200美元兌人民幣的轉換—具有重要意義。

上半年故事：為何美元會走弱

預計到2026年年中，美元指數(DXY)將下跌約5%，至94水平，延續近期周期中所見的「美元熊市」格局。這種走弱源於預期美國與全球利率的趨同。摩根士丹利的策略師預計，2026年前半段將有三次聯準會的降息，原因包括勞動市場的放鬆以及聯準會在貨幣寬鬆方面日益「積極」的立場。

美國勞動市場的疲軟為降息提供了制度性支撐，即使消費者物價壓力呈季節性波動。這種鴿派政策轉向自然會吸引資本從美元資產流出，轉向全球高收益的替代投資，從而持續對美元形成下行壓力。

年中轉折點：當套利成為王道

隨著2026年進入下半年，情勢將發生劇烈轉變。預計聯準會的降息週期將告一段落，同時美國經濟增長也將重新加速。這種組合引發摩根士丹利所稱的「轉型」—一個資金貨幣優先的市場環境。

在這種情況下，傳統的資金貨幣如瑞士法郎(CHF)、日圓(JPY)和歐元(EUR)將成為焦點。儘管美元在套利成本方面可能較高，但在轉型階段，美元反而能更有效地作為資金來源。然而，真正的贏家將是歐洲貨幣，尤其是瑞士法郎，因為它們正逐步定位自己為跨境交易的最佳資金選擇，隨著下半年展開。

投資組合影響：掌握貨幣押注的時機

對於交易者和投資者來說，關鍵的結論很明確：不要在上半年與熊市作對，但要為下半年的轉型做好準備。2026年的貨幣動態將需要策略上的彈性—在前六個月有效的方法，可能在後六個月反而適得其反。密切監控這些轉變，對於任何擁有大量貨幣曝險或規劃國際資本配置的人士來說，都將是至關重要的。