原油價格創四年低點！俄烏和談升溫拖累油市，分析師開出"禁空"警示

WTI原油近期快速下挫至54.98美元/桶，布蘭特原油也跌破60美元關口至58.72美元/桶。這是原油自2021年以來罕見的低位，反映出市場對供應前景的悲觀預期。進入2025年以來，WTI累計下跌近四分之一，布蘭特跌幅也達到兩成出頭。

地緣政治預期轉變推波助瀾

俄烏衝突有望緩和的消息成為最新催化劑。美國領導人近日表示兩國接近達成和平協議，市場隨之調整對地緣溢價的評估。一旦停火協議成形，市場預計美國對俄羅斯石油的出口限制將快速放鬆，同時烏克蘭對俄方能源基礎設施的打擊也會告一段落。

Rystad Energy的分析認為，這將導致大量俄羅斯石油重新進入國際市場，進一步加劇全球供應過剩的局面。

但增產空間或被高估

不過德國商業銀行分析師Carsten Fritsch提出不同觀點。他指出，儘管戰爭危機褪去，但俄羅斯在OPEC+框架下受到產量配額限制，目前產能已處於近乎滿載狀態，難以大幅增加供應。從這個角度看，「當前的油價跌幅似乎過於極端」。

供應過剩局面難以逆轉

今年以來，OPEC+逐步恢復生產、非OPEC國家持續增產，全球供應端保持寬鬆態勢。同時需求端也面臨挑戰——中美等主要經濟體出現消費動能減弱的跡象，供給與需求的失衡推低油價。

技術面示警：莫要逆勢做空

Ritterbusch & Associates雖然預期美國下月仍將面臨供應充足的局面，但對投資者做出明確警告：「在WTI原油跌破55美元的情況下，不應建立任何新的空頭部位，因為技術圖表已出現明顯超賣信號」。這說明儘管基本面疲弱，但極端低位也隱含著反彈的風險，盲目加碼空頭的代價不容忽視。