RBA的鷹派轉向會推動AUD/USD走高嗎？澳元在通脹動能下掙扎

澳元連續六天承壓，但澳洲央行升息機率上升

澳元在本週對美元持續走弱，AUD/USD 已連續六個交易日下跌。然而，市場預期正在發生顯著轉變。澳洲12月的消費者通脹預期升至4.7%，較11月的4.5%低點有所上升——這一發展使得提前行動的澳洲央行的理由更加緊縮。

諷刺的是：即使通脹預期增強，澳洲央行官員也傳達鷹派立場，澳元仍然承壓。這種脫節暗示貨幣市場正受到一個更廣泛的主題影響——貨幣政策信號與實際價格走勢之間的分歧。

澳洲央行與美聯儲：誰的緊縮故事勝出？

澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank）和澳洲國民銀行（National Australia Bank）都已修正預測，預計澳洲央行將比之前預期更早升息。這一轉變是在12月會議後，澳洲央行堅持維持政策立場，顯示對持續通脹的容忍度有限，並反映出經濟容量受限。

掉期市場預計2月升息的概率約為28%，3月升息概率升至41%，8月升息幾乎已完全定價。理論上，這一連串升息預期應該支撐澳元。然而，貨幣仍然走弱，顯示投資者更擔心的是聯準會可能的行動——或更準確地說，是它不會採取的行動。

美元受到聯準會放鬆預期減弱的提振

美元指數（追蹤美元對六大貨幣的匯率）目前在98.40附近，儘管經濟數據喜憂參半，但仍持穩。主要推動因素：市場對聯準會進一步降息的預期正在縮減。

近期美國就業數據呈現細膩的故事。11月就業人數增加64,000，略高於預期，但10月數據被大幅下修。失業率升至4.6%，為2021年以來最高。零售銷售月增率持平，顯示消費者動能在削弱。表面上，這應該支持聯準會降息的理由，但實際情況是：聯準會官員意見分歧，市場預期也發生了劇烈變化。

亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）近日表示，成本壓力仍然頑固，企業決心通過提價來保護利潤空間。“價格壓力不僅來自關稅，”博斯蒂克警告，暗示聯準會不應急於宣布通脹勝利。他預測2026年的GDP增長約為2.5%，並非經濟衰退的預測。

目前，聯準會官員的中位預測僅在2026年會有一次降息，一些政策制定者甚至認為不會再降息。市場交易者則預期會有兩次降息。CME FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨預計1月會議維持利率不變的概率為74.4%，高於上週的70%。

中國經濟疲軟加劇全球增長擔憂

太平洋彼岸，中國11月經濟數據呈現不均。零售銷售年增率放緩至1.3%，低於預期的2.9%。工業產出增長4.8%，低於預期的5.0%。固定資產投資年初至今收縮2.6%，超出預期的-2.3%。

對澳元來說，中國經濟的疲軟引發對全球商品需求和增長前景的疑慮——這對經常被視為風險代理的貨幣來說，是一個間接的逆風。

澳洲勞動市場降溫，製造業PMI回升

國內方面，澳洲12月製造業採購經理人指數（PMI）升至52.2，前值為51.6，顯示製造業略具韌性。服務業PMI則從52.8滑落至51.0，而綜合PMI從52.6降至51.1。經濟數據呈現混合信號。

11月失業率持穩在4.3%，低於預期的4.4%。但就業變動令人失望，11月失去21,300個職位，10月則增加了41,100個（經修正）。勞動數據的波動可能使澳洲央行關於經濟容量受限、需要收緊政策的說法變得複雜。

AUD/USD 技術分析：支撐區待關注

日線圖顯示，AUD/USD已跌破0.6600水平，並在九日指數移動平均線（EMA）之下交易。匯價已跌破上升通道，顯示多頭動能減弱。

以目前約0.6600的水平來看，兌換2,000美元約可得3,280-3,300澳元，具體取決於執行價格。投資者關注支撐位，目標在0.6500心理關卡，以及8月21日的六個月低點0.6414作為下一個下行目標。

反彈時，阻力在0.6619的九日EMA附近。若突破，則可望看到三個月高點0.6685，接著是0.6707（自2024年10月以來的最高水平）。若持續站上此區域，可能挑戰接近0.6760的上升通道上界。

結論：政策分歧暫時推升美元，澳元承壓

儘管澳洲央行的鷹派立場支持澳元走強，但聯準會的鴿派轉向已使局勢停滯。在市場預期完全調和澳洲央行升息與聯準會暫停之間的分歧之前，美元仍是此貨幣對的偏好選擇。請留意2月澳洲央行的決策，作為下一個轉折點。