流動資產在財務報表中的分析指南：投資者必備

了解資產負債表結構：流動資產

價值投資者必須理解財務報表的閱讀，這是評估企業實力與潛力的關鍵。財務報表由多個部分組成，本文將聚焦於常被忽略的部分——流動資產，幫助投資者分析公司應對金融危機的能力。

什麼是流動資產：定義與重要性

在研究資產負債表 (Balance Sheet) 時，會發現資產 (Asset) 分為兩大類：流動資產 (Current Asset) 和非流動資產 (Noncurrent Asset)。

流動資產指公司能在一年內轉換為現金或等同現金的資產。此類資產的關鍵在於衡量公司短期危機管理能力。當公司遇到緊急情況，例如流動性短缺時，可以立即動用此類資產。流動資產越多，公司應對金融衝擊的能力越強。

流動資產與非流動資產的差異在於轉換為現金的難易度。流動資產可在短期內轉為現金，反映公司的短期流動性，易於周轉。而非流動資產如土地、建築、機械等，則需持有超過一年，且在危機時不易快速變現，但對長期經營至關重要。

流動資產的分類方式

流動資產包含多種類型，每種類型具有不同的特性與風險。

現金 (Cash)：流動性最高，無需時間或繁瑣程序即可使用，但不產生任何收益。持有過多現金並非良好資產管理。

現金等價物 (Cash Equivalents)：與現金類似，可迅速轉換為現金，雖有金融機構的流動性風險，但能提供利息收益。

短期投資 (Short Term Investment)：公司計劃持有不超過一年的投資，如股票、黃金、債券。雖有額外風險，但能帶來收益。

應收票據 (Notes Receivable)：主要是借款或買賣的證明文件，期限不超過一年。雖有違約風險，但能產生利息。

應收帳款 (Receivable)：指客戶應付公司貨款或服務費用，為正常營運所需，但在危機時可能出現拖欠。

存貨 (Inventory)：包括原料與成品，待銷售。投資者應關注存貨的變動，過多存貨可能轉化為沉沒成本。

辦公用品 (Supplies)：日常營運所需的耗材。

應收帳款與預付費用 (Accrued Revenue & Prepaid Expenses)：預計將來收取的收入與已支付的費用，為未來利益做準備。

如何分析資產負債表中的流動資產

流動資產在資產負債表中位於最前面 (Asset)，列出各類資產及其金額。投資者可利用此資訊評估公司短期流動性。

流動資產的規模反映公司應對突發狀況的能力。例如在COVID-19疫情期間，公司可能暫停營收，需動用流動資產支付設備維護、員工薪資等費用。

此外，流動資產的質量也很重要。某些資產如現金、應收票據在危機中仍能確實變現，而應收帳款可能因客戶財務困難而無法收回。投資者應深入分析，了解公司流動資產的質量與風險防範能力。

實例分析：蘋果公司（Apple Inc.）

蘋果 (APPL) 是美國股市市值最高的公司之一，以卓越的流動性著稱。2020年初疫情爆發時，蘋果執行長庫克表示公司流動性充足，非問題。

截至2019年底，蘋果的流動資產總額為1628.19億美元，其中現金及等同現金 (Cash & Cash Equivalents) 為59億美元。

然而，與2020年相比，流動資產略降至1350億美元（從1430億美元），變化中值得注意的是：現金及等同現金從90億美元降至48億美元，下降了46%；而應收帳款則從37億美元增至60億美元，增長62.7%。這可能代表公司調整收款政策或面臨收款困難。深入分析這些變化，有助於評估投資風險。

流動資產分析的重要性

投資者須明白，僅看流動資產總額是不夠的。財務報表中的流動資產展現短期流動性，但資產的質量才是關鍵。投資者應研究：

• 流動資產包含哪些類型
• 各類型的風險程度
• 這些資產在危機中是否能確實變現
• 流動資產的組成是否有年度變動

這些深入分析能幫助投資者做出明智決策，降低投資風險。高質量且能在不預期情況下變現的流動資產，是衡量公司實力的重要指標。