2026年黃金價格預測.. 是否接近5000美元？

隨著2026年的臨近，市場焦點轉向2025年金價的巨大跳升。我們看到金價在十月中突破每盎司4300美元的關卡，但在十一月回落至約4000美元，引發廣泛討論下一次的跳升是否會帶我們到5000美元。

支撐金價上行的主要因素

全球需求仍在上升

世界金協的數據顯示，2025年第二季度的總需求為1249噸，同比增長3%，總價值達到1320億美元，增幅45%。交易所交易基金（ETF）金流入大幅增加，資產管理規模升至4720億美元，持倉量達3838噸，較上一季增長6%，逼近歷史高點3929噸。

這反映投資者策略的轉變，去年約28%的新進投資者在先進市場首次將黃金加入投資組合。這些投資者即使在調整期也持有多頭，穩定了價格，並傳遞出對金屬作為長期避險工具的信心日益增加的強烈信號。

央行加速增持儲備

2025年第一季，全球央行增持金礦244噸，超過過去五年季平均水平的24%。目前44%的央行持有黃金儲備，較2024年的37%有所增加，顯示出多元化資產配置的意願增加，遠離美元。

中國、土耳其和印度領導這一趨勢。中國人民銀行單季增持超過65噸，連續第二十二個月增加儲備，土耳其儲備已超過600噸。協會預計，這一企業需求將持續強勁至2026年底，尤其是新興市場為了保護本幣免受匯率波動影響。

供應跟不上需求

2025年第一季礦產產量達856噸，僅同比微增1%。這不足以彌補需求與供應之間擴大的缺口。此外，回收金屬的比重下降1%，因為持有金幣的投資者預期金價將進一步上漲而選擇持有。

全球開採成本在2025年中升至每盎司1470美元，為十年來最高，限制了產量擴張，使得任何供應增加都變得緩慢且成本高昂。

貨幣政策偏向金價

美國聯邦儲備在2025年10月將利率下調25個基點至3.75-4.00%的區間，為2024年12月以來的第二次降息。交易者預期12月會再降25個基點，成為今年的第三次。

根據貝萊德的報告，若情況如預期，聯準會在2026年底前將利率降至約3.4%的溫和情境下，實質債券收益率將下降，降低持有無息資產如黃金的機會成本。

主要央行也在同步行動。歐洲央行在2025年加強抗通膨政策，而日本銀行則維持寬鬆政策。這種差異營造出一個有利於黃金的避險環境。

美元疲軟與全球債務

美元指數自年初高點下跌約7.64%，至2025年11月底。在同期，美國10年期國債收益率由第一季的4.6%降至11月的4.07%。

這雙重下行支持了機構投資者對金的需求。投資者正調整投資組合，遠離美元資產。美國銀行分析師認為，若此趨勢持續，將有助於2026年金價預測，特別是實質收益率穩定在1.2%左右。

國際貨幣基金組織警告，全球公共債務已超過GDP的100%，引發對財政可持續性的擔憂。在這些不安情緒升溫之際，投資者轉向黃金作為保值工具。

地緣政治風險推升需求

美中貿易摩擦及中東緊張局勢促使投資者增加金的敞口。路透社報導，2025年的地緣政治不確定性使需求年增7%。

當台灣局勢和全球能源供應的擔憂升高，現貨金價在2025年7月突破每盎司3400美元。隨著不確定性持續，金價在十月中突破每盎司4300美元，展現出危機時的快速反應。

大型投資銀行的預測

主要銀行發布2026年展望：

匯豐銀行預計金價在2026年上半年將衝向每盎司5000美元，全年平均預測為4600美元，較2025年的3455美元高出許多。預測基於地緣政治風險升高、債務增加以及新投資者需求。

美國銀行將預測上調至5000美元，認為可能達到高點，平均約4400美元，但警告若投資者獲利了結，短期內可能出現調整。

高盛則將預測調整至2026年每盎司4900美元，指出金ETF資金流入持續，央行持續買入。

摩根大通預計金價在2026年中將達到約5055美元，雖然已超過2025年的預期目標。

分析師最常見的預測範圍在4800至5000美元之間，平均約在4200至4800美元。

下行修正或為良機

儘管樂觀，匯豐銀行警告，2026年下半年動能可能會放緩，若投資者獲利了結，金價可能調整至約4200美元，但除非出現重大經濟衝擊，否則不太可能跌破3800美元。

高盛提醒，金價若持續超過4800美元，將面臨“信任考驗”，測試金價在需求疲軟時能否維持高位。

摩根大通與德意志銀行則一致認為，金價已進入一個較難向下突破的價格區域，因為投資者已將其視為長期資產而非純粹投機工具，策略性轉變使得金價下行空間受到限制。

技術分析顯示中性

日線圖上，2025年11月21日的金價收於4065.01美元，曾在10月20日觸及高點4381.44美元。

價格突破上升通道，但仍維持主要上升趨勢線。強支撐位在4000美元，成為判斷金價是否持續調整的關鍵區域。

相對強弱指標(RSI)穩定在50，顯示完全中性。MACD指標確認整體趨勢仍偏多。技術分析預計，近期金價將在4000至4220美元之間震盪，整體偏多。

中東地區展望

埃及央行在2025年第一季增持1噸金，卡塔爾央行則增持3噸。分析預計，2026年金價將有顯著上升，埃及的金價可能達到約522,580埃及鎊/盎司，較目前價格高出約158.46%。

沙烏地阿拉伯若金價逼近每盎司5000美元，則約合18750至19000沙烏地里亞爾（(以3.75至3.80的匯率)）。

阿聯酋方面，預計價格也將在18375至19000迪拉姆之間。

總結

2026年金價預測在決定金屬未來走勢中扮演關鍵角色。隨著貨幣緊縮週期接近尾聲與全球經濟放緩，市場可能出現獲利回吐與央行新一輪買入的拉鋸。

若實質收益率持續下降，美元疲軟，金價有望創下新高；反之，若通膨回落、市場信心回升，金價可能進入長期穩定階段。密切關注貨幣政策、地緣政治與投資需求等因素，將決定其實際走向。