OTC意思解讀｜場外交易如何運行，與場內交易有何不同？

OTC意思是什麼？場外交易的定義

投資者在尋找有潛力的小型企業股票時，往往在主流交易所找不到，這時就需要轉向場外交易市場。

OTC全稱為Over The Counter，中文即場外交易，指投資人不通過集中市場（如證券交易所），而是透過分散的渠道進行交易，包括銀行、券商、電話或電子系統直接買賣證券等商品。這類市場也被稱為「店頭交易」、「櫃檯買賣」或「上櫃市場」。

場外交易的關鍵特點在於價格並非通過統一市場競價產生，而由交易雙方直接協商決定。交易對手方多元化，可能是銀行、證券公司、企業或個人投資者。

能進行場外交易的公司通常未達到交易所上市資格，多為中小型企業或初創公司。也有些符合上市條件的公司，為避免過多資訊披露帶來的競爭壓力，主動選擇場外交易。隨著互聯網發展和國際金融市場擴張，投資者對交易便利性需求增加，場外交易市場規模迅速擴大。

然而，與場內交易相比，場外交易的價格透明度較低，缺乏嚴格交易規則、資訊披露和監管制度，因此交易雙方面臨對手方信用風險相對較高。

OTC場外交易的運作機制

以台灣市場為例，場外交易的整體運作流程如下：

第一步：投資者通過券商下單 投資者買賣OTC股票的程序與買上市股票流程完全相同，無需特殊操作。

第二步：訂單進入撮合系統 券商將訂單上傳至櫃買中心的自動撮合系統（ATS），系統按照「價格優先、時間優先」的原則與市場對手單進行配對成交。交易技術規則與上市市場同步運行。

OTC交易的時段與規則：

• 盤前交易：08:30–09:00
• 正常交易：09:00–13:30
• 盤後定價：13:40–14:30
• 集合競價：每5秒進行一次
• 漲跌幅限制：±10%（與上市相同）
• 交割制度：T+2（成交後兩個工作天內完成）

OTC市場以中小型、成長型企業為主，波動度相對較高，但題材性與成長空間具有吸引力。由於流動性優於興櫃且制度與上市相同，參與門檻並不高。不過由於公司規模較小，易受消息面與籌碼面影響，投資時需謹慎關注股價波動風險。

OTC場外交易的商品類別

場外交易涵蓋的產品遠比場內交易豐富：

股票 場外股票市場最大，除了集中上市的標的外，還包括不符合上市條件或未申請上市的小公司及初創企業股票。

債券 場外市場更適合債券交易，因為債券發行量大、種類繁多但交易不頻繁。

衍生品 期權、期貨、價差合約等合約交易均可在場外進行。

外匯 各交易平台上的貨幣交易都屬於OTC範疇。

加密貨幣 熱門數位資產可在場外市場交易，且能一次性購買大量加密貨幣，這在專門市場中難以實現。

場內交易 vs 場外交易：七大差異

產品規格的差異

場內交易是標準化的，場外交易則非標準化。以黃金買賣為例，場內如銀行般有統一標準，場外如當鋪般各有差異，但交易商品種類更多，有其不可替代性。

交易模式的差異

場內交易採集合競價，公開透明且相對公平，但利潤空間較小。場外交易無公開限制，買賣雙方協商即可成交。由於資訊不公開，資訊比資金更為重要。

主要商品的差異

場內交易主要是證券與期貨，場外則主要是外匯差價合約、加密貨幣與未上市股票。場內交易需要規格化且有一定市場規模，商品種類較少；場外商品則非常多元。

交易平台與監管

場內交易所由政府核可，受該國監管。場外市場為券商網絡交易，僅部分受正規監管。場外交易可在非政府核可的平台進行，因此不法分子可能設立虛擬交易所進行詐騙。投資者必須選擇政府核可且被監管的平台。

交易透明度

場內交易所公開價格與交易量，場外市場則不一定。由於OTC市場無強制要求公開交易細節，因此資訊落差空間大，熟悉規則者可賺取超額報酬，不熟悉者可能超額虧損。

交易量與流動性

場內交易量大、流動性高，場外交易量小、流動性較弱。場內交易由於監管到位，容易吸引國際資金，交易量較大。

交易方式的靈活性

場內市場交易方式較少且風控嚴格，槓桿與放空限制較多。場外交易限制較少，能更靈活地投資。

台灣OTC市場介紹

台灣股票市場分為「證券交易所」與「櫃檯買賣中心」。櫃買中心編製的OTC指數（又稱櫃買指數）反映台灣場外股票市場狀況，許多投資人觀察此指數來判斷中小型股票市場動向。

分設兩個市場的目的是確保上市企業達一定規模，但過於嚴格的規範會阻礙企業發展。許多新創公司確實有能力開發跨時代產品，但缺乏資金無法啟動。

為解決此問題，政府成立櫃買中心，放寬條件。企業只需獲得2家以上輔導券商推薦即可登入，若6個月內公司成績突出（獲利轉好或體質改善），便可申請轉上市上櫃。

由於申請條件較寬鬆，場外市場既有真正優質的企業，也混雜著投機分子。某些不良券商專門推薦高風險股票並操縱股價割韭菜。因此，投資人不僅要選好標的，還需找到信譽良好的經紀商。

OTC場外交易的優勢

投資選擇更廣泛 場外市場幫助投資者接觸衍生品、二元期權、差價合約、外匯交易等多種形式，可選市場廣泛。

交易更靈活 交易方式與產品規格更靈活多樣，可根據投資目標定制交易方案。

槓桿彈性大 傳統市場槓桿受限，而場外交易提供多種槓桿選擇，可利用更高槓桿放大收益。

監管與安全在優化 現代場外市場採多層安全措施，與中心化市場相似。許多經紀商在知名金融機構授權與監管下運營更專業。投資者在積累專業知識前提下，可放心參與場外交易。

OTC場外交易的風險

監管缺失 場外市場無統一規定且透明度不足，法律監管較寬鬆，容易滋生欺詐經紀商。而交易所上市的公司與證券必須遵守一系列規定，許多不符規定的公司只能在OTC市場交易。

流動性不足 場外交易證券流動性低於中心化交易所，交易可能無法獲得好價格。

市場波動風險 場外交易受市場波動影響，大部分投資者無法獲得場內交易所提供的公開透明資訊。

信用風險與詐騙 買賣雙方直接交易，賣方可能以不同價格提供給不同買方。市場上可能出現不法分子利用虛假資訊誘騙投資者的情況。

場外交易安全嗎？如何降低風險

場外交易確實面臨風險，但並非絕對不安全。要確保交易安全，投資者應採取以下措施：

確保經紀商安全 選擇受多級監管、具備強大風險管控水平的經紀商。

選擇成熟交易品種 例如外匯，需了解點差大小、流動性等資訊，並全面考慮出金等因素。

利用保護機制 正規交易平台提供投資者保護措施，如風險評估、客戶KYC身分識別、投訴處理機制等，有助降低風險。

結語

OTC場外交易提供了比傳統交易所更廣泛的投資機會與靈活性，適合尋求多元投資形式的投資者。然而，較寬鬆的監管與資訊不透明也帶來風險。投資者需具備充分的市場知識、風險意識與謹慎的平台選擇，才能在場外市場中有效掘金。無論選擇場內或場外交易，了解OTC意思與其運作機制都是做出明智投資決策的基礎。