量子計算的熱潮消退：爲什麼英偉達成爲更聰明的選擇

量子股票泡沫：投資者應知的事項

量子計算在2025年吸引了投資界的注意，引發了對純量子股票的投機狂潮。然而，形勢比表面看起來要復雜得多。

量子領域分爲兩個不同的生態系統：純粹的公司，如IonQ、Rigetti Computing和D-Wave Quantum，以及包括亞馬遜、谷歌和微軟在內的主要雲服務提供商，正在開發專有的量子架構。

純量子股票的警告信號

這些數字最初講述了一個令人陶醉的故事。Rigetti Computing 的股票飆升了 1,770%，而 D-Wave Quantum 在最高估值時猛增超過 1,500%。然而，在這股勢頭背後，隱藏着令成熟投資者無法忽視的令人擔憂的基本面。

**IonQ的收購難題：**該公司在收購上投入了25億美金，幾乎完全通過股權發行融資。雖然收入超出預期，但這一擴張主要是通過非有機增長實現的。值得注意的是，盡管資產負債表膨脹，IonQ仍然處於虧損狀態。

管理層的紅旗： Rigetti Computing的領導層在股價徘徊在12美元左右時出售了$11 百萬的股份，隨後高管們承認該公司仍處於早期研究和開發階段——這一坦誠的承認表明，真正的收入和利潤還有幾年之遙。在D-Wave，包括首席執行官Alan Baratz在內的其他高管，內部出售在2025年顯著加速，表明管理層對估值的懷疑。

這些警告信號與互聯網泡沫時期相呼應：激進的散戶交易興趣超過機構信心，欣喜的估值倍數，以及內部人士的投降。歷史先例表明，這些股票可能會失去 80% 的價值。

Nvidia的暫時退卻掩蓋了結構性強度

在11月盈利公告之後，英偉達的股價回落了多達5%——這一適度的下跌雖然不大，卻已抹去數千億的市場價值，而該公司的估值曾高達$5 萬億。

看跌的論調集中在可持續性問題上：超大規模數據中心是否在資本投資上花費過多？Alphabet的張量處理單元(TPUs)是否會取代Nvidia在定制工作負載中的主導地位？

這些反對意見值得審查，但經不起深入分析。

爲什麼Nvidia仍然是更優的機會

GPU的多功能性勝過定制硅: Alphabet的TPU針對特定的深度學習任務進行優化，而Nvidia的GPU則作爲多用途處理引擎，適用於各種生成式AI應用和平台。

基礎設施支出軌跡保持樂觀: 麥肯錫預計到2030年，數據中心、服務器和網路升級的支出將接近$5 萬億。英偉達$300 億的Blackwell GPU積壓、即將推出的Rubin架構以及互補的數據中心解決方案，使公司能夠從這一波浪潮中捕獲可觀的價值。

最近的戰略舉措加強了這一論點。Nvidia與Anthropic達成了數十億美元的合作協議，使得這家人工智能開發者能夠部署Rubin芯片用於下一代模型。該公司同時通過與Palantir Technologies的軟件合作以及通過戰略性對諾基亞的投資擴展了可尋址市場。

**量子計算集成加速：**Nvidia公布了量子計算路線圖的增強功能，包括與其CUDA-Q軟件生態系統集成的NVQLink互連能力——進一步擴大了公司的技術護城河。

估值拐點

以23.5的前瞻市盈率交易，Nvidia股票自四月份因關稅驅動的拋售以來未曾如此便宜。收入和利潤生成依然強勁，未來的業務可見性超出預期，且可尋址市場的擴展持續進行。這些因素結合在一起，表明目前的估值爲尋求接觸人工智能基礎設施趨勢的長期投資者提供了一個引人注目的入場機會。