當增長主導時：是時候通過價值投資進行再平衡嗎？

市場週期需求戰略倉位

金融市場以可預測的模式運作，在以增長導向的股票吸引投資者注意的時期與價值投資提供優越回報的階段之間 oscillating。今天的市場格局與以往市場高峯有着驚人的相似之處——標準普爾500指數的交易接近歷史最高水平，科技和增長行業吸引了大部分投資者資本。

歷史提供了寶貴的教訓。在互聯網泡沫時期，SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF (SPYG) 和 SPDR Portfolio S&P 500 Value ETF (SPYV) 之間的差異生動地說明了這一原則。當熊市來臨時，價值導向的倉位顯著優於以增長爲重點的對應倉位。這個模式不斷重演：投資者情緒驅動市場領導權，從過度樂觀轉向謹慎，資產配置策略應反映這一現實。

技術集中問題

不同的價值型ETF選項之間存在一個關鍵的區別。雖然SPDR的價值基金和先鋒價值ETF (VTV)都跟蹤價值股票，但它們的基礎組成差異顯著。

SPDR投資組合標準普爾500價值ETF大約有25%的科技股敞口——對於一個表面上以價值爲導向的基金來說，這是一種顯著的集中。這一限制源於其對標準普爾500成分股的獨家關注，這是一個經過篩選的大型美國公司名單。因此，盡管被歸類爲價值型，但科技行業的偏見仍然存在。

先鋒價值ETF的運作方式不同。它在保持大盤股導向的同時，並不受限於標準普爾500指數的成分股，從而允許更廣泛的股票選擇。結果是，科技股在其投資組合中的佔比僅約7%，而在更廣泛的標準普爾500指數中佔比爲34%。這種結構差異創造了更真實的價值傾斜，反映在先鋒的平均市淨率爲2.8倍，而SPDR的替代品爲3.2倍。

倉位調整以應對市場轉變

隨着成長股主導當前市場情緒，逆向投資的策略表明應增加對價值的曝光。將$500 或更多資金投入以價值爲導向的投資與歷史市場行爲一致，並提供真正的多樣化收益。

兩只基金的費用比率和持倉數量相似，但先鋒價值ETF的優越價值特徵和降低的行業集中度使其成爲尋求真實下行保護的投資者更具吸引力的選擇，尤其是在市場情緒不可避免地發生變化時。這種方法承認市場週期，同時避免了僅限於標準普爾500指數策略中固有的行業集中風險。