Nio股票在2025年能否反彈？分析師們的真實看法

蔚來公司 (NIO) 的股票正處於2025年的關鍵時刻。在經歷了2024年慘痛的51%的下滑後，這家中國電動車制造商正處於一個十字路口——華爾街對未來的看法分歧，究竟最糟糕的時刻是否已經過去，還是逆風依然存在。

分析師之間的對比觀點

市場對蔚來的發展前景仍然分歧。花旗分析師傑夫·鍾最近再次給予買入評級，並設定了8.9美元的激進目標價——這意味着從當前水平幾乎有99%的漲空間。鍾的樂觀預測依賴於管理層對2026年盈虧平衡目標的設定，基於雄心勃勃的單元經濟：蔚來品牌目標爲每月25,000個單位，平均售價(ASP)爲350,000元，毛利率爲20%；而Onvo子品牌則目標爲每月35,000-45,000個單位，售價在220,000-250,000元之間，毛利率爲15%。關鍵是，這一路徑假設研發費用增長保持在10%以下，運營紀律收緊。

並不是所有人都信服。伯恩斯坦分析師Eunice Lee維持持有評級，引用了結構性宏觀擔憂。盡管11月零售量同比增長23.1%，(大衆品牌激增28.7%，)Lee預計如果支持政策減弱且宏觀條件進一步惡化，整體中國汽車需求可能會在2025年下降5%。

共識？六票買入、四票持有和兩票賣出的適度買入評級。 平均分析師目標價爲5.99美元，反映出34%的上行潛力——這雖然具有意義，但比牛市陣營所暗示的要溫和。

爲什麼2024年如此殘酷 (以及它的重要性)

過去一年的慘烈局面源於完美風暴：激烈的競爭壓力引發價格戰、中國的宏觀逆風以及持續的盈利能力擔憂。蔚來的第三季度業績描繪了一幅復雜的畫面。盡管營收同比下降2.1%，降至人民幣187億元($27億美元)，但公司交出了一個好消息：環比增長7%，毛利率從上個季度的8%擴大到10.7%。

交付數據傳達了一個更加樂觀的故事。第三季度的單位銷量躍升12%，達到了61,855臺，盡管較低的平均銷售價格抵消了收入的增長。在現金流方面，蔚來扭轉了局勢——自由現金流轉爲正值，這是經過多年現金消耗後的一個重要拐點。

2025年增長計劃

管理層的前瞻性指引表明了激進的雄心。預計第四季度交付量將同比增長43.9%-49.9%，收入將增長15.0%-19.2%。但真正的故事是中期目標：到2025年銷量翻倍，達到約240,000輛，Onvo子品牌車型將成爲增長引擎。

Firefly子品牌將在2025年上半年推出，預計將推動額外的收入貢獻。同時，核心Nio品牌下的高端ET9車型提供了收益的選擇性。如果執行符合指導，這將代表一個顯著的轉折。

未解決的問題

盈利能力依然難以捉摸。盡管毛利率的改善令人鼓舞，但運營槓杆和實現淨盈利的路徑需要在多個方面同時執行。中國的宏觀不確定性和電動車領域持續的競爭壓力是合乎邏輯的擔憂，這也解釋了分析師的謹慎態度。

底線： Nio的街頭共識反映了謹慎的樂觀情緒，但面臨執行風險。該公司2025年的目標雄心勃勃，且如果新車型獲得市場認可，同時保持成本控制，則可以實現。但盈利能力仍然是一個希望，而非迫在眉睫的現實，中國更廣泛的經濟軌跡可能會阻礙即使是公司特定的穩固進展。