如何楓樹巖資本合夥人維持其1.286億美金的Sunrun投資，盡管已部分獲利

這一步：戰略性削減，而非撤退

機構投資者 Maple Rock Capital Partners 於 11 月 14 日通過 SEC 文件披露，在第三季度出售了 692,800 股 Sunrun (NASDAQ:RUN)，削減了其持股。這一減持使該頭寸的價值在三個月內減少了約 6210 萬美元。

然而，此處的敘述超越了簡單的退出。截至9月30日，這家總部位於多倫多的基金持有740萬股住宅太陽能和電池儲存公司的股份，估值約爲1.286億美元。這仍然是該基金的第四大持倉，佔其總13F管理資產的5.1%。

爲什麼時機恰到好處

削減的決定似乎是基於改善基本面，而不是失去信心。在第三季度，Sunrun 展現出加速的運營勢頭：

• 收入增長: 公司公布季度收入爲7.246億美元，同比增長35%
• 現金生成： Sunrun 實現了連續第六個季度的正經營現金流，在此期間產生了 $108 百萬
• 單位經濟學強化： 淨訂閱者價值同比增長38%，而合同淨價值創造增長35%，達到 $279 百萬

這些指標表明，公司正在從疫情後的波動中走出，擁有更可持續、現金生成的運營模式。對於持有如此大規模頭寸的基金經理而言，這創造了一個自然的拐點，可以在保持對未來增值的有意義曝光的同時收獲收益。

投資組合背景與市場表現

Sunrun的股票反映了這些改善，截至周二交易價格爲17.87美元，年漲幅達到59%——大幅超過標普500在同一時間段內的13%的漲幅。

在楓樹巖（Maple Rock）更廣泛的投資組合中，Sunrun 目前排名在三個持股之後：

• 西部數據 (NASDAQ: WDC): 3.109億美元
• Equinix (NYSEMKT：EQX)：1.867 億美元
• SeaGate Technology (NASDAQ：STX)：1.748 億美元

底線

楓巖的決定選擇減少而非清算，反映了一種對投資組合管理的謹慎態度。Sunrun 仍然是一個核心信念的投資，表明基金經理相信該公司可以在優化單位經濟和擴大其在住宅可再生能源領域的影響力的同時繼續積累價值。第三季度的運營改善可能驗證了這一理論，促使採取戰術性削減以鎖定收益，同時保持上行參與的機會。