明星投資者瑞·達裏奧認爲比特幣不如黃金

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資料來源：CryptoValleyJournal 原標題：明星投資者瑞·達裏奧認爲比特幣不如黃金 原文連結： https://cryptovalleyjournal.com/hot-topics/minds/star-investor-ray-dalio-considers-bitcoin-inferior-to-gold/

達裏奧對比特幣的批判態度

橋水基金創始人雷·達裏奧在一次採訪中對比特幣表達了批評觀點。盡管這位億萬富翁個人持有約1%的財富以BTC形式存在，但他認爲這種加密貨幣不適合作爲儲備資產。

達裏奧指出了三個核心弱點：交易的公開可追溯性、量子計算機帶來的潛在安全風險，以及由此導致的對中央銀行的吸引力不足。在他看來，黃金仍然是優越的價值儲存手段。他的評論是在美國主權債務危機的背景下提出的。到2025年12月，美國政府債務達到約38.4萬億美元。盡管如此，達裏奧建議投資者將15%的投資組合分配給硬資產——顯然優先考慮黃金而非比特幣。

透明度作爲系統性風險

在與Zerodha的共同創始人Nikhil Kamath的對話中，Dalio詳細闡述了他對比特幣作爲儲備貨幣的顧慮。公共區塊鏈給機構投資者和中央銀行帶來了結構性問題。

“所有交易都可以在比特幣上進行追蹤。你可以監控交易內容，政府可以監控交易內容，政府可以幹預這些交易” - 雷·達裏奧

這種透明度從根本上將比特幣與黃金區分開來。雖然實體黃金在傳統金融體系之外難以控制，但比特幣區塊鏈使所有錢包地址和交易的僞匿名跟蹤成爲可能。對於儲備管理者來說，這代表了一種風險，因爲交易可能會被阻止或監控。達裏奧強調，黃金是“你可以擁有的唯一一種他們無法幹預和控制的資產。”他認爲，比特幣缺乏這一特性。

技術漏洞與中央銀行採用

除了透明度問題，達裏奧還強調了技術風險。他提到比特幣有一天可能會被"黑客攻擊、損壞或控制"的可能性。量子計算機尤其構成潛在威脅。達裏奧將其與合成鑽石進行了比較：正如這些模仿天然鑽石，未來的技術可能會破壞比特幣的稀缺性。

根據達裏奧的說法，這些結構性弱點使比特幣作爲中央銀行的儲備資產不具吸引力。他解釋說，雖然比特幣是“供應有限且被視爲貨幣”，但“中央銀行和許多其他機構不太可能持有大量比特幣，因爲它存在許多問題。”有限的機構採用反過來又限制了其長期增值潛力。

達裏奧也對穩定幣表示懷疑。這些穩定幣與法定貨幣掛鉤，因此會“像法定貨幣一樣貶值”。此外，它們不產生利息收入。穩定幣目前“主要用於即時、快速的交易，而不是作爲價值儲存。”

投資組合推薦盡管受到批評

盡管他提出了批評，達裏奧本人仍然持有比特幣，並推薦戰略性配置。在2025年11月的早些時候，他確認自己大約有1%的投資組合投資於比特幣，這一立場他已經保持了好幾年。

然而，在2025年7月，達裏奧顯著增加了對硬資產的推薦。考慮到美國債務的上升，他建議投資者將15%的投資組合分配給黃金或比特幣。這標志着他之前建議的1%到2%的轉變。背景包括美國財政部的預測，預計2025年第三季度將額外借款1萬億美元。

達裏奧警告稱，由於債務水平上升可能引發的“經濟心髒病發作”尚未反映在貨幣和債券市場中。美國政府債務在2025年10月首次超過38萬億美元，並在12月初達到了38.4萬億美元。2025財年的年利息支出總計約9800億美元，幾乎是2020年錄得的3450億美元的三倍。

黃金作爲首選資產

在他15%的配置建議中，達裏奧顯然優先考慮黃金而非比特幣。他將黃金描述爲“非傳統財富保值的基石”，並重申在黃金中配置5%到15%通常是合適的。在與卡馬斯的採訪中，他明確表達了自己的立場：“我持有一點比特幣。我有一點比特幣。但對我來說，它並不像黃金那麼有吸引力。”

這種偏好基於黃金5000年的作爲價值儲存的歷史。比特幣雖然證明了其持續存在，但在硬資產中仍然排名第二。達裏奧強調，與比特幣不同，黃金一旦進入投資者的手中，就無法被政府控制或操縱。

反駁：達裏奧的批評不足之處

達裏奧的幾個論點經不起仔細審查。他聲稱黃金與比特幣不同，不受政府控制，這忽視了歷史先例。1933年，美國政府通過6102號行政命令沒收私人黃金，迫使公民在面臨懲罰威脅的情況下將其出售給聯邦儲備。相比之下，自我托管的比特幣可以作爲種子短語存儲在記憶中，並且可以在國境之間隱形運輸。經常提到的150億美元比特幣的查獲指的是Bitfinex黑客事件——也就是說，犯罪獲得的資產，而不是合法投資者的持有。通過適當的自我托管，比特幣實際上是不可沒收的。另一方面，黃金需要物理存儲、第三方驗證，並且在運輸過程中容易被識別。

仔細審視後，量子計算威脅似乎也不那麼嚴重。根據專家評估，能夠破解比特幣加密技術的量子計算機仍然至少需要十年的時間。此外，這樣的突破不僅會危及比特幣，還會危及整個全球銀行系統、軍事通信和關鍵基礎設施。比特幣開發者已經在研究量子抗性籤名，並且如果必要，可以更新協議。然而，威脅依然存在，比特幣必須就量子風險達成共識，而這對於一個去中心化網路來說並不是一項簡單的挑戰。

達裏奧的透明度論點也忽視了技術的發展。像閃電網絡這樣的解決方案使得在主區塊鏈之外進行的交易不會被公開可見。專用協議還將多個用戶的交易混合在一起，顯著增加了可追溯性的復雜性。最後，比特幣在便攜性方面明顯優於黃金：數十億的價值理論上可以通過USB閃存驅動器中的錢包或甚至記憶的種子短語進行運輸——不可見且沒有物理痕跡。相比之下，大量黃金則需要裝甲運輸、保險，並且在每次過境時都會留下記錄痕跡。