#借贷协议风险 看到Jupiter Lend的金庫隔離風波，我腦子裏第一個閃出來的就是2020年那場DeFi夏天的教訓。那時候大家都在追高收益，流動性挖礦的APY動輒幾百，風險警告都被當成耳旁風。結果呢，層層嵌套的風險最後在某個時刻集中爆發，套牢了多少熱血投資者。

這次Jupiter的情況本質上還是那套老把戲——用再質押來堆砌資本效率，用各個金庫來做隔離承諾，最後卻發現根本沒有想象中的防火牆。最扎心的是Kamino的聯創直言不諱：用戶以爲提供SOL只是提供SOL，殊不知這些資產早就被轉手進了JupSOL、INF這樣的循環借貸鏈條裏。一旦某個環節崩塌，整個嵌套結構就像多米諾骨牌一樣連鎖反應。

我在這個圈子這麼多年，見過太多項目用"完全隔離"來打消用戶疑慮，結果都是一場幻覺。真正的隔離需要的是鏈上可驗證的機制設計，而不是承諾。Jupiter官方到現在還沒出面澄清，這本身就說明了問題的嚴重程度。歷史一再告訴我們，當借貸協議開始強調效率而淡化風險時，就是投資者該提高警惕的時刻。這不是說不能參與，而是得明白自己真正在承擔什麼。