放空：交易者如何從下跌中獲利

在加密貨幣和股票市場中，放空是一種經常被誤解卻又廣泛應用的交易策略。許多人只知道買漲，卻不知道放空能讓你在價格下跌時也能盈利。

放空的本質：先賣後買

簡單來說，放空就是先將借來的資產以當前價格賣出，然後在價格下跌後以更低的價格買回，把差價作為利潤。建立空頭倉位的交易者對市場走勢持悲觀預期，他們「看跌」某項資產。

這個策略看似簡單，卻需要承受多重風險。為了執行放空，交易者需要向交易所或券商借入資產，這意味著要提供抵押品、支付利息和手續費。這是區別於簡單買賣的關鍵——你不是在賣出自己擁有的東西，而是在賣出借來的東西。

實戰案例：比特幣和股票的放空對比

比特幣放空實例： 假設比特幣價格為10,000美元時，你借入1 BTC並以此價格賣出。如果價格跌至9,500美元，你買回1 BTC並歸還，扣除利息和手續費後，就能獲利。但若價格反而漲至10,500美元，你的回購成本將增加，導致虧損。

股票放空實例： 投資者看空某公司股票，在50美元時借入100股並賣出。若價格跌至40美元，以4,000美元買回並歸還，扣除費用後獲利。反之若漲至60美元，則面臨1,000美元以上的虧損。

放空的兩種形式

有券放空是主流做法——交易者實際借入並出售真實資產，風險相對可控。

無券放空則是未經借入就直接出售，這種做法風險極高，在多數市場中被限制或禁止，因為它可能導致市場操縱。

放空運作的成本結構

做空不是免費的。交易者需要理解三個核心成本要素：

初始保證金是入場成本——股票市場通常需要50%的抵押品，加密貨幣市場則因槓桿倍數而異。5倍槓桿下，1,000美元倉位僅需200美元抵押品。

維持保證金確保帳戶有足夠資金應對虧損。若保證金水平過低，交易所會發出警告，甚至主動強行平倉，造成無預期損失。

借款費用包括利息和手續費，這些成本會吞噬部分利潤，特別是在做空持倉時間較長的情況下。

放空的雙面劍：收益與風險

優勢所在： 放空讓交易者在熊市中保持獲利能力，不必被動等待上漲。作為對沖工具，它能抵銷多頭倉位的虧損，特別是在劇烈波動的市場中。某些市場參與者甚至認為放空有助於價格發現，通過揭露被高估的資產來提升市場效率。

隱藏的危機： 做空最大的風險是損失無限。如果價格持續上漲，你的虧損會不斷擴大。軋空事件（大量放空者被迫平倉，反而推高價格）能在瞬間摧毀放空者的頭寸。2021年的GameStop事件就是典型案例——散戶投資者聯合推高股價，迫使做空者以巨大虧損補倉。

此外，監管部門在市場危機期間常實施做空禁令，強制平倉。股票市場中的股利給付義務也會增加成本。

市場倫理與監管

放空一直存在爭議。批評者認為它加劇了市場下跌，傷害公司員工和利害關係人。支持者則辯稱它提升了市場透明度。為平衡兩者，監管機構推行「禁止平盤下放空規則」限制快速下跌期間的做空，並要求大型空頭倉位必須披露。

何謂放空的最終洞察

放空是專業交易者的必備工具，也是風險管理者的防守手段。無論用於投機還是對沖，它在傳統市場和加密貨幣市場中都佔據重要地位。但每位交易者都應認識到，放空不是零成本策略——借款費用、保證金要求、軋空風險和強行平倉威脅都可能在瞬間改變結局。

理解放空的機制、成本和風險，才能在市場中做出更明智的決策。