比特幣再度跌破 86,000 美元：是危機還是機遇？

北京时间 12 月 18 日凌晨，比特币價格在震盪中再度失守 86,000 美元心理關口。據 Gate 行情數據顯示，BTC/USDT 最低報 85,993 美元，24 小時跌幅達 1.92%。

市場分析普遍認為，此次下跌是長期持有者持續套現、市場流動性減弱以及宏觀數據即將公布等多重因素共同作用的結果。

01 價格動態：震盪下跌中的比特幣

比特幣在 12 月 18 日經歷了明顯的價格波動。據 Gate 行情數據顯示，當日凌晨 BTC 一度跌破 86,000 美元，當前暫報 86,993 美元，24 小時跌幅 1.92%。

這一下跌並非直線下行。價格在當天上午一度反彈至 86,159.5 美元，但未能持續突破 86,000 美元關口，顯示出市場在該價位附近的激烈博弈。

與 10 月創下的 12.6 萬美元以上歷史高位相比，比特幣價格已回落近 30%，進入調整區間。當前價格在 85,000–87,000 美元區間反覆拉鋸，市場在尋找明確方向。

02 核心原因：長期持有者的套現潮

區塊鏈數據顯示，那些被持有數年的比特幣正以近年來罕見的速度重新流入市場。自 2023 年初以來，至少兩年未發生轉移的比特幣數量已減少約 160 萬枚，按當前價格計算價值約 1400 億美元。

僅在 2025 年，就有接近 3000 億美元、此前沉睡超過一年的比特幣重新進入流通。區塊鏈分析公司 CryptoQuant 指出，過去 30 天內，長期持有者的拋售規模創下五年多來的最高水平之一。

K33 高級分析師 Vetle Lunde 分析稱，與以往周期不同的是，本輪的“喚醒拋售”得益於美國 ETF 和企業資金帶來的深度流動性，使早期投資者得以在六位數價格區間實現收益。

03 市場背景：流動性與參與度的雙重萎縮

過去一年中，長期持有者的拋售一度被新推出的比特幣 ETF 以及加密投資機構的需求所消化。但近期情況已明顯改變：ETF 資金流向轉為淨流出，衍生品交易量下降，散戶參與度也明顯減弱。

根據 Coinglass 的數據，比特幣期權和永續合約的未平倉合約數量仍遠低於 10 月暴跌前的水平。這表明大量交易者仍處於觀望狀態，而衍生品市場又佔據了加密交易量的大頭。

去中心化金融研究機構 Ergonia 的研究主管 Chris Newhouse 形容目前市場正經歷一種“緩慢失血”的過程，特點是現貨持續被拋售，而買盤流動性卻相對稀薄。

04 技術展望：關鍵支撐與潛在反彈

從技術分析角度看，85,000–86,000 美元構成當前最重要的短期支撐帶。Gate 研究院指出，若該區間有效守住，短期不排除出現技術性反彈。

然而，若 85,000 美元支撐失守，價格或進一步下探 82,000–80,000 美元的需求區間。目前市場仍運行在一個清晰的下降通道之中，近期多次在通道上軌附近（約 90,000 美元）受阻回落。

技術指標方面，MACD 再次形成死叉，動能柱持續處於零軸下方，顯示下行壓力仍未完全釋放。價格沿布林帶下軌運行，同時上下軌明顯收窄，意味著波動率持續壓縮。

下表概括了當前比特幣的關鍵價格水平與市場結構：

05 機構動向：逆勢布局的資金暗流

儘管市場整體承壓，仍有機構級資金在逆勢布局。據 Gate 研究院周報顯示，BitMine 再度增持 102,259 枚 ETH，Strategy 連續兩周加倉超 1 萬枚 BTC。

傳統金融與加密世界的融合也在加速。證券融資基礎設施巨頭 EquiLend 宣布，對受監管的加密融資服務商 Digital Prime Technologies 進行一項戰略性少數股權投資。

這一合作旨在通過 Tokenet 機構借貸網絡將傳統金融市場中約 40 萬億美元的資金池與代幣化市場連接起來，預示著機構級資本向鏈上信貸、清算與資產支持交易機制開放的趨勢正在加速。

06 未來展望：拋售接近尾聲的可能性

K33 高級分析師 Vetle Lunde 認為，長期持有者的拋售可能正接近尾聲。基於歷史鏈上數據的觀察，他指出目前約有 20% 的比特幣供應量在過去兩年內被重新激活，已接近一個重要閾值。

展望未來，來自長期持有者的賣壓似乎正在趨於飽和。Lunde 預計，到 2026 年，早期投資者的集中拋售將明顯減弱。

隨著比特幣進一步融入機構投資體系，兩年以上持幣量有望重新回升，市場結構也可能逐步轉向淨買方主導。這種結構性變化可能為下一次牛市奠定基礎。

未來展望

凌晨短暫反彈後，比特幣價格在早盤交易中再次回落。截至發稿時，比特幣報價在 86,000 美元附近徘徊，顯示出市場在這一關鍵價位附近的激烈爭奪。

交易者普遍將目光投向即將公布的美國經濟數據。Glassnode 數據顯示，持有 100 到 1000 個比特幣的大戶在過去七天內增加了 54,000 個比特幣的持倉。

這些投資者的總持倉從 352.1 萬比特幣增加到 357.5 萬比特幣，創下自 2012 年以來的最高累積水平，這一數據暗示著市場深層結構中仍存在支撐力量。