來源：CoinTribune 原始標題：加密貨幣：SEC放緩3倍–5倍槓桿ETF 原始連結：https://www.cointribune.com/en/crypto-the-sec-slows-down-3x-5x-leveraged-etfs/

面對新一波加密狂熱，SEC出手堅決遏制全球市場的投機過度。通過針對極端槓桿加密ETF，監管機構警告，無限制x5產品的時代即將結束。在規範創新與保護投資人之間，全球加密生態系正劃下一條新的紅線。

重點摘要

• SEC警告提供高達x5曝險的加密ETF發行商，認為此槓桿水平過高且危險。
• 在閃崩與創紀錄清算的背景下，監管機構試圖限制已經無法控制的加密市場槓桿對系統性風險的影響。
• 槓桿ETF仍被允許，但將在更嚴格的框架下運作，投資人保護與風險控管將優先於投機。

對最高風險加密ETF的突然踩剎車

美國證券交易委員會（(SEC)），計畫推出專門針對加密創新的新監管框架，如今決定拉響警報。SEC已向多家ETF發行商（包括Direxion、ProShares和Tidal）發出警告信，原因是這些公司申請發行槓桿基金，曝險可高達標的資產的五倍，這一水平被監管機構認為過於極端。

根據1940年《投資公司法》，SEC將最大允許曝險設定在僅200%。實際上，任何提供超過資產兩倍漲跌幅的ETF都違反規定。因此，相關提案必須縮減規模才有望獲批。

值得注意的是執行速度之快：警告信當天發送、當天即公開。這是SEC極少見、近乎象徵性的舉措，藉此向產業與儲戶警告投機失控的濫用行為。

槓桿——獲利引擎與連鎖反應

這一警示正值加密市場緊張時刻。去年十月，一次閃崩造成超過$20 億美元的平倉，創下衍生品市場前所未有的紀錄。這殘酷提醒我們，槓桿雖能放大利潤，更會指數級擴大虧損。

據Glassnode數據，加密期貨市場的清算數量自上一輪牛市以來已翻三倍。多頭清算從2,800萬增至6,800萬，空頭也從1,500萬跳升至4,500萬。這些數字展現了系統性投機的升溫。

Kobeissi Letter的分析師直言不諱：「槓桿顯然已經失控。」原因很簡單：波動越大，槓桿產品就越成為定時炸彈。每次市場修正都會引發連鎖反應，自動強平令價格進一步下探，最終導致自我強化的崩盤。

槓桿加密ETF：投資人的假安全感

自2024年美國總統大選以來，對更友善監管環境的期待拉抬了槓桿加密ETF需求。許多投資人認為這類產品比傳統衍生品「安全」：無追繳保證金，無強制平倉，且可透過傳統證券市場簡單曝險。

但這種安全感其實只是部分真實。因為即使沒有自動平倉，在熊市或盤整市，損失累積同樣迅速，甚至更快。這類ETF每日再平衡機制會逐步侵蝕績效，讓短線投機最終變成資本緩慢流失。

總之，槓桿ETF只是「包裝」風險，並未消除風險。SEC的決策讓市場回歸更理性的框架，遠離吸引新手、讓機構憂心的五倍獲利承諾。