銅供應緊縮：哪些國家將獲利？

2024年銅價創新高的背後，是一個悄然逼近的供應危機。

全球銅產量去年達2,300萬噸，但這遠不夠滿足能源轉型的需求。隨着礦山老化、新礦投產緩慢，銅市場正走向結構性缺口——這意味着價格有持續上升的空間。

產量TOP 3的玩家格局：

• 智利：530萬噸（全球23%），BHP的Escondida單礦就年產200萬噸
• 剛果(金)：330萬噸，增長最快，Ivanhoe的Kamoa-Kakula項目2025年指引還會提升
• 祕魯：260萬噸，有所下滑，但擁有最大的銅礦Cerro Verde

中國很特殊：原礦產180萬噸（排名第4），但精煉銅產量高達1,200萬噸——全球44%的精煉銅來自中國，這意味着全球銅冶煉格局被中國主導。

值得關注的新增長點：

• 印尼超越美國躍升第5，Freeport的Grasberg礦山和Amman新冶煉廠2024年完工
• 俄羅斯烏多坎礦山雖遭火災但影響不大，2028年二期投產後年產45萬噸
• 哈薩克斯坦產量穩定，還有國家級40%增產計劃到2029年

對投資者的啓示：供應缺口+需求上升=銅價長期支撐。礦業公司資產負債表會受益，但地緣政治風險（剛果局勢、祕魯社會動蕩）需要關注。

能源轉型不是短期風，銅的春天可能才開始。