咖啡市場升溫：越南降雨導致羅布斯塔價格飆升，而巴西面臨關稅壓力

咖啡今天在市場上表現不錯。阿拉比卡 (三月)漲 +2.15% 至 $0.57，但羅布斯塔則表現得非常強勁——一月份羅布斯塔 (RMF26) 誘高 +2.37% 至兩周來的新高。以下是推動市場波動的因素：

越南戲劇

大雨襲擊了達克拉克(越南的咖啡心髒地帶)，剛剛讓市場感到驚慌。收割延遲 + 預計將有更多降雨 = 潛在的作物損害。羅布斯塔咖啡主要來自越南，因此這裏的天氣緊張影響很大。但情節反轉：盡管短期內對降雨的擔憂，越南2025/26年的產量預計實際上爲1.76百萬噸(29.4百萬袋)——同比增長6%，創四年新高。越南咖啡和可可協會甚至表示，如果條件保持有利，潛在的增長幅度可達10%。

巴西關稅擠壓

這就是事情變得棘手的地方。川普對巴西咖啡的40%關稅仍然存在且混亂。雖然上周的公告將非美國商品（包括咖啡）的互惠關稅降至(10%)，但對巴西的40%“國家緊急狀態”徵稅仍然有效——而政府尚未澄清進口商是否豁免。結果？美國咖啡買家正在忽視巴西合同。8月至10月期間，巴西咖啡豆的採購同比暴跌52%，降至984K袋。美國約1/3的生咖啡來自巴西，因此這非常重要。

供應緊縮

ICE阿拉比卡庫存剛剛達到1.75年的低點(396,513袋，周二)。羅布斯塔倉庫降至4個月的低點(5,640批)。全球咖啡出口數據也在收緊——根據國際咖啡組織，10月至9月的出口同比下降0.3%，至1.3866億袋。

巴西的Conab在九月份將其2025年阿拉比卡咖啡的產量預測下調了4.9%，降至3520萬袋，但這被長期生產增長所抵消。美國農業部預計2025/26年度全球咖啡產量將達到創紀錄的1.7868億袋(，同比增長2.5%)，主要受益於羅布斯塔咖啡增長7.9%，而阿拉比卡咖啡則下降1.7%。

底線

短期：越南的降雨擔憂 + 巴西的關稅混亂 = 未來價格波動。中期：全球供應上升，但短期緊張使買家感到不安。今天美元走弱也引發了一些阿拉比卡的短期回補，增加了上行空間。關注越南天氣預報以及川普政府對那40%關稅的任何明確表態——這兩者都可能對價格產生重大影響。