稀土供應鏈收緊:誰是真正的贏家?

MP Materials just交了份漂亮的成績單。Q3 NdPr產量721噸,同比暴增51%,環比也破了自己的紀錄(Q2是597噸)。這哥們今年前9個月產了1,881噸,已經吊打去年全年的1,294噸——有點東西啊。

但這裏有個細節:雖然NdPr飆升,REO產量反而同比跌了4%到13,254噸。看似矛盾,實際上是MP在調整策略——從大宗REO往高端分離產品轉移,這玩意毛利率更高。

同行怎麼樣?Lynas Q3搞出2,003噸NdPr,總REO 3,993噸。更猛的是Lynas已經有重稀土(鏑、鋱)的商業訂單和出貨了,定價權在手。Energy Fuels雖然還在試驗階段(鏑氧化物已出樣,鋱等下季度開試),但2026年四季度就要商業化重稀土生產。

市場怎麼看?MP股價今年漲了275%,但PE貴得要死——22.45倍PS對比行業1.42倍。2025年預計虧損,2026年才能扭虧到每股84美分。估值泡沫還是基本面?關鍵看後續能不能維持這個產能增速。

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