Trump的關稅豁免如何攪動全球咖啡市場

政策一出，期貨應聲下跌

川普周四簽署行政令，將巴西食品產品從關稅清單中移除，包括那個備受矚目的40%咖啡關稅。周五市場反應立竿見影——阿拉比卡咖啡期貨（3月合約）跌1.91%至7周低點，羅布斯塔咖啡跌2.70%。

鏈條反應這樣發生的

關鍵催化劑是巴西雷亞爾貶值到5周低點。貨幣走弱=巴西咖啡生產商拋貨更積極。而且市場預期巴西接下來有大雨，這對農作物生長有利、對價格不利。

供應側的真實故事

這波關稅豁免的背後是什麼？美國進口咖啡約1/3來自巴西。8-10月那段關稅生效期間，美國從巴西的咖啡採購量同比暴跌52%（降至98.4萬袋）。現在豁免了，美國買家會重新殺入，短期看似利空期貨，但長期可能釋放被壓抑的需求。

數據面的支撐與壓力

利空方面：越南咖啡產量回升，2025/26年度預計1.76百萬噸（同比+6%），創4年新高；全球咖啡庫存雖然偏緊（阿拉比卡跌至1.75年低點398,645袋），但供應增加趨勢明顯。

利多方面：越南主產區降雨延遲採收，可能有減產風險；巴西2026/27年度產量預估70.7百萬袋（同比+29%），但這是後話；國際咖啡組織報告本年度（10月-9月）全球出口反而同比微跌0.3%。

下一步看什麼

關鍵在巴西天氣——未來一周預報有暴雨，能否真正利好農作物成長還是成爲壓制價格的理由，市場還在等觀察。同時留意美國採購數據，豁免能否快速轉化成現實訂單。