股市的估值問題變得更糟了

联准会主席鲍尔幾個月前就說過：股票價格過高。但問題是——他的警告現在看起來更可怕了。

數字講述了故事:

• 標普500的交易價格爲21.5倍前瞻性收益(仍遠高於10年平均的18.7倍)
• 消費者信心在11月達到歷史第二低點，得分爲51分（滿分100分）(
• 就業市場基本萎縮：從5月到9月平均每月僅39,000個職位，這是自2010年以來的最低水平，不包括疫情)
• 通貨膨脹預期躍升至4.5%，高於9月的3%

發生了什麼變化？川普的關稅。

自從10%的基準關稅在四月生效以來，我們已經觀察到：

• CPI 從 2.3% 上升至 3%
• 月度新增職位從 123k 崩潰至 39k
• 失業率上升至 4.4% ( 四年高點)

華爾街仍然預測未來12個月標準普爾500指數將漲20%。也許他們是對的。但消費者的悲觀情緒達到了十年來的最高點，當人們停止消費時——這時盈利預期會被大幅下調。

凱恩斯曾說，市場的非理性會持續比你保持償付能力的時間更長。這是真的。但投資者的看漲情緒最近已經從45.9%下降到32.6%。勢頭正在轉變。

如果關稅影響了未來的收益，這輪牛市可能會結束。是時候考慮積累現金，而不僅僅是追逐股票。