咖啡市場升溫：越南洪水與巴西關稅重塑供應動態

咖啡期貨今天上衝行情猛烈——羅布斯塔漲幅達到 +2.37%，創下兩周新高，而阿拉比卡漲 +0.57%。但這不僅僅是一次輕微的反彈。兩大主要力量正在碰撞：越南的天氣混亂和關稅戰爭正在重塑全球咖啡流動。

越南的洪水將看空轉爲看漲

大雨正在襲擊越南的咖啡心髒地帶—達克拉克，導致收成延遲並威脅作物受損。通常，在生長季節，咖啡農民祈求降雨，但在收獲季節的洪水？那簡直是噩夢。結果：隨着買家爭相鎖定供應，羅布斯塔咖啡的價格飆升。

諷刺的是：越南2025/26年的作物預計將達到四年來的最高水平，達到3100萬袋(，同比增長6%)，而1月至10月的出口已同比激增13.4%，達到131萬噸。但大自然總是以謙卑的方式讓生產預測變得不那麼可靠。

巴西的關稅稅收正在扼殺美國供應

事情變得復雜了。川普對巴西咖啡徵收的40%關稅(基於“國家緊急狀態”理由)正在摧毀美國的進口流量。美國買家寧願取消合同也不願承擔關稅成本。

數字說明了一切：美國對巴西咖啡的購買量下降了 52% (，從 ~2.06百萬降至 983,970 袋)，時間段是關稅生效的八月至十月。而且情況更糟——因爲 約三分之一的美國未烘焙咖啡來自巴西，這導致國內供應嚴重短缺。

ICE阿拉比卡庫存已降至1.75年低，爲396,513袋，而羅布斯塔庫存達到4個月低，爲5,640手。緊張的庫存=更高的價格。

供應緊縮加劇

盡管巴西2025/26年的產量預計將同比增長0.5%，達到6500萬袋(，越南的產量也在上升，全球咖啡出口在當前營銷年度實際上同比下降了0.3%，降至1.38658億袋)，根據國際咖啡組織11月份的數據(。翻譯：供給端並不像頭條生產數字所暗示的那樣寬松。

與此同時，巴西的米納斯吉拉斯——阿拉比卡的瑰寶——上周僅獲得了歷史平均降雨量的42%，這增加了幹旱的擔憂。

接下來是什麼？

形勢確實緊張：庫存縮減、美國市場因關稅導致的供應破壞，以及兩個主要地區的天氣波動。對巴西額外降雨的預測可能會提供一些緩解，但越南的洪水風險依然支撐着羅布斯塔咖啡的需求。在關稅得到澄清或取消之前，預計咖啡價格將保持高位，尤其是羅布斯塔咖啡，越南的供應衝擊影響最大。