南非央行驗證穩定幣風險警告：新興市場面臨1萬億美元存款流出威脅

Source: Yellow Original Title: Sudáfrica valida la advertencia de Standard Chartered sobre 1 billón de dólares en stablecoins para mercados emergentes

Original Link: 南非央行已驗證了某頭部國際銀行關於穩定幣對新興市場銀行系統構成系統性威脅的嚴厲警告，因爲與美元掛鉤的數字代幣越來越多地取代了與匯率波動作鬥爭的經濟中的傳統存款。

南非儲備銀行(SARB)在周二發布的半年期金融穩定報告中標記了加密貨幣和穩定幣作爲金融穩定新風險的採用，引用了允許數字資產規避匯兌管制法的監管漏洞。這一警告在某國際銀行預測未來三年可能有1萬億美元從新興市場銀行存款流向穩定幣兩個月後發出。

該銀行全球數字資產研究主管和主題研究負責人沿着機會-脆弱性連續體確定了48個國家，埃及、巴基斯坦、孟加拉國和斯裏蘭卡最容易受到存款流出的影響。南非本身的數據現在爲該銀行所警告的趨勢提供了具體證據。

發生了什麼

根據SARB數據，南非穩定幣交易量從2022年的40億蘭特激增至2025年10月的近800億蘭特(46億美元)。該國三大加密貨幣平台——Luno、VALR和Ovex——現在擁有780萬註冊用戶，並在2025年7月托管了約15億美元資產。

與美元掛鉤的穩定幣自2022年以來已超越比特幣成爲南非平台上的首選交易對，這是由於它們相對於傳統加密貨幣的波動性較低而推動的。這種結構性轉變發生在比特幣從10月初的超過126,000美元跌至目前約87,000美元，而以太坊自8月高點下跌約40%的同時。

SARB首席宏觀審慎專家表示，風險來自缺乏補充性和完整的監管框架，目前這是不可能的。沒有全面的監管，當局缺乏對這些快速增長市場的充分監督，該專家指出。

某國際銀行的分析師告訴BeInCrypto，隨着穩定幣的增長，我們相信會有幾個意想不到的結果，首先是存款從新興市場銀行流出的潛力。即使在高風險經濟體中，這些流出也可能代表總存款的約2%，這個看似很小的百分比，然而可能會使已經面臨貨幣疲軟和財政赤字的國家不穩定。

爲什麼這很重要

根據DeFiLlama數據，全球穩定幣市場目前約爲3,040億美元，其中Tether集中了1,840億美元，Circle的USDC擁有610億美元。某國際銀行預計該市場到2028年可能達到2萬億美元，其中約三分之二的需求來自新興市場。

南非的經驗說明了穩定幣如何爲新興市場用戶充當"美元銀行帳戶"，使他們能夠保留資本而不依賴本地銀行系統。加密貨幣完全數字化和無國界的性質使用戶能夠規避南非的匯兌管制法規，這些法規目前不涵蓋數字資產。

SARB和國家財政部正在制定法規，將加密貨幣跨境交易置於監管監督之下，預期進展將在2026年實現。然而，SARB專家警告說延遲"將意味着我們沒有充分的監督"，這可能允許風險在未被檢測到的情況下積累。

這一趨勢威脅加速後金融危機時代銀行功能向非銀行數字平台的遷移。面臨雙赤字的國家——包括土耳其、印度、巴西、南非和肯尼亞——面臨穩定幣驅動的資本外逃的特殊脆弱性。

最後的思考

某國際銀行強調，穩定幣的採用可能會繼續進行，即使沒有收益激勵，因爲"資本回報對於不穩定經濟中的存款人來說比資本收益更重要"。美國GENIUS法案禁止合規的穩定幣發行人支付直接收益，旨在減緩存款流出，但可能不足以阻止這一趨勢。

新興市場的政策制定者現在面臨在促進金融創新和防止系統性風險之間的微妙平衡。SARB的警告表明，隨着採用加速和支持數字美元替代品的基礎設施更加根深蒂固，應用有效監管框架的窗口可能正在縮小。

南非在2026年的監管推動可能會爲面臨類似挑戰的其他新興市場提供模式，盡管鑑於加密貨幣內在的無國界性質，此類措施的有效性仍不確定。