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⏰ 活動時間：11 月 26 日 12:00 – 12 月 3 日 24:00（UTC+8）
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📅 活動時間：2025/11/20 12:00 - 2025/11/27 24:00 UTC+8
📌 活動詳情：https://www.gate.com/campaigns/3297
🎅 參與方式
1. 在 Gate 廣場使用統一話題 #Gate广场圣诞送温暖 或 #GateChristmasGiveaway 發帖即可參與。
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3. 需至少發帖 3 天（可連續或間隔），形式不限（文本/圖文/視頻），鼓勵真實、有共鳴、有價值的原創內容。
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L1 區塊鏈價值評估爭論……業界對於‘網路效應’的應用意見不一
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來源：TokenPost 原始標題：L1區塊鏈價值評估爭論……關於‘網路效應’的應用業界意見不一 原始連結： 針對加密貨幣被認爲因“網路效應”而被高估的說法，業內專家們進行了反駁。部分專家認爲加密貨幣生態系統的估值方式存在問題，但另一些專家則主張新的技術基礎設施應該採用不同的評估標準。
加密貨幣投資公司Inversion Capital的創始人兼首席執行官聖地亞哥·魯埃爾·桑托斯最近在一篇評論中指出，“加密貨幣的定價基於不存在的網路效應”，並稱"像梅特卡夫定律這樣的傳統網路價值評估模型反而暴露了加密貨幣的弱點"。他特別批評區塊鏈因用戶擁堵而導致手續費增加、處理速度變慢和用戶體驗差。他以"Facebook的用戶增加1,000萬並沒有變得更糟"作比喻。
市場專家對此反駁稱，桑托斯的分析是將面向消費者的應用邏輯錯誤地應用於基礎設施技術。加密市場做市商Wintermute的策略師賈斯珀·德·馬爾表示：“Facebook的早期後端也經歷了擁堵和故障，但這些問題在內部得到了解決，用戶並未察覺。”他強調：“Layer 1( L1)區塊鏈的網路效應更多體現在驗證者、安全性和流動性方面，而在這一點上，價值是以複利的方式積累的。”
哈特科爾的投資者托馬斯·潘塔表示：“使用量增加並不意味着手續費會變差”，他反駁道，在高性能區塊鏈的情況下，手續費仍然處於無意義的水平，反而流動性得到了提升，收益率也在增加。
另一方面，數字資產研究公司Keyrock的分析師Ben Harvey表示，“總體上同意Santos的說法”，並承認一些L1區塊鏈可能被高估。但他補充道，“並不是所有L1都是一樣的，協議的擴展性和與人工智能的關聯性是重要的差異化因素。”
桑托斯還對L1區塊鏈的實際用戶價值進行了數學估算。他基於除比特幣外的加密貨幣總市值1.26萬億美元，如果應用4000萬到7000萬的月活躍用戶數，用戶價值大約在1470萬韓元到2525萬韓元之間。同一報告中顯示，整體加密貨幣持有者爲7億1600萬人，因此用戶的平均價值約爲258萬韓元。即使以桑托斯估算的用戶數4億人爲基礎，人均價值也大約在463萬韓元左右。
與Meta Platforms的16,000億美元市值和31億月活躍用戶相比，用戶價值僅約爲757,000韓元。這可能表明加密貨幣行業仍然依賴於理想網路效應基礎上的高估值。
主要分析
關於加密貨幣價值評估的“網路效應”爭論與區塊鏈作爲基礎設施技術的特性相結合，強化了需要新的分析框架的主張。
L1區塊鏈的實際網路效應更集中於安全性、流動性和擴展性，而非用戶，因此基於單純用戶數字的價值評估應謹慎進行。
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