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CryptoQuant最新數據顯示了一個值得警惕的信號——比特幣夏普比率已經掉到零以下。這是FTX暴雷後頭一回出現這種極端情況。



先說說夏普比率是什麼玩意兒。簡單講,它衡量的是你冒了多大風險換來多少收益。計算公式是(收益減去無風險利率)除以波動率。當這個數字砸穿零軸,意味着什麼?市場已經爛到一個程度:你承擔的風險完全不值得,調整後的回報是負的。

這種極端位置在歷史上反復出現過。2020年疫情砸盤那會兒見過,2022年FTX崩了也見過,2023年一季度市場反轉前又見過一次,就連今年3月BTC跌到75k區間時也閃現過類似信號。每次夏普比率貼近或跌破零線,後面幾乎都跟着猛烈反彈。

爲啥這個指標管用?因爲它抓住了市場情緒的極致狀態。當夏普掉到零以下,說明大資金、礦工、槓杆玩家都快扛不住了。恐慌性拋售(Capitulation)往往就在這個階段爆發——而這恰恰是階段性底部或大級別反轉的常見前奏。

價格劇烈震蕩,投資回報根本覆蓋不了風險成本,投資者普遍覺得"再賭下去沒意義"。但歷史經驗告訴我們,越是這種絕望時刻,機會往往大於風險。

當然,夏普跌破零不代表底部馬上就來。市場會不會立刻反轉,還得結合資金流向和鏈上數據一起看。但至少有一點可以確定:這種極端讀數通常不是頂部信號,而是底部逼近的預警燈。
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