比特幣公司股票跳水40%，投資者陷入兩難：死守還是加倉？

這幾周市場裏最扎心的事兒發生了——那些靠持幣發家的上市公司股價集體破產式下跌。

先看數據有多慘：

• MicroStrategy（MSTR）從7月的128億美元市值，跌到現在70億，蒸發近45%
• 以太坊持幣公司BitMine一個月跌超30%
• Tuttle Capital的3倍做多MSTR的ETF（MSTU）直接腰斬，跌了50%
• 而BTC本身只跌了15%

爲啥跌這麼慘？ 說白了就是加槓杆的代價。這些公司本質上是加了槓杆的加密資產，BTC跌15%，它們跌30-50%，機制上就決定了這個命運。

市場分裂成兩派：

一派是看空的：傳奇空頭Jim Chanos上周五發信號撤退了，他的邏輯很直接——"既然現在有現貨ETF了，何必花溢價買公司的幣呢？"Spectra Markets的老總更絕：“這就像花2塊錢買1塊錢的紙幣，遲早會套。”

另一派則在抄底：一個叫Cole Grinde的29歲投資者已經虧了1萬美元，反而在加倉BitMine，原因是看好以太坊生態和管理層（前JPMorgan高管Tom Lee）。

關鍵問題來了：這些公司還能撐多久？

手裏有充足現金和融資能力的（比如剛融資的Strive）可能沒事兒。但那些融資困難、還靠發股融資的公司就懸了——它們買不了幣，幣價還會進一步被壓制。一旦融資鏈條斷裂，這波操作就可能從"聰明套利"變成"集中爆雷"。

底線判斷：這不是幣的問題，是結構性問題。比特幣從長期看沒死、價值也在，但通過上市公司的溢價賭法確實有風險。現在的問題不再是"買不買幣"，而是"爲什麼非要買這層皮"。