做多比特幣，做空策略：Citron表示其推薦的‘表現良好’，因爲該股票一年內下跌了68%

來源：黃色 原始標題：做多比特幣，做空策略：Citron表示其建議“表現良好”，在一年內股價下跌了68%

原始連結： Citron Research 於周五表示，他們建議在 Strategy 上做空，同時在 Bitcoin 上保持做多的策略如他們所預期的那樣得到了實現，標志着自該公司公開聲稱軟件公司的評估已與其經濟基本面脫鉤以來的一年。

Citron指出，Strategy在過去12個月中下跌了68%，而比特幣在同一時期下跌了大約15%。

“爲這一時刻感到自豪 — 並感激運氣總是扮演着角色，” 公司寫道。

這次電話再次引發了關於投資者應該如何評估Strategy的公平性與比特幣本身表現之間的辯論。該公司的首席執行官邁克爾·塞勒在一次採訪中對此作出了回應，並提供了他所描述的Strategy獨特經濟模型的解釋。

在那次採訪中，Saylor將公司描述爲一家“擁有比特幣財務”的公司，其敞口是通過直接持有和資本市場交易的混合構建的。

“我們由一個比特幣反應堆供能,” 他說，聲稱該公司的$35 億美元的比特幣頭寸使其能夠"出售波動性"並將產生的差額再投資於該資產。

Saylor還論證了Strategy的結構確實將固定收益工具的風險和收益轉移給普通股東，爲股權投資者創造了他所稱的"2X Bitcoin, 2X vol"的曝光。

在那時，Saylor 指出了兩筆融資交易，一是市場上的 46 億美元股票出售，二是 $3 億的可轉換債券，作爲公司捕捉他所描述的 “BTC 利差” 的例子。

他聲稱這些差價在短時間內產生了數十億的增量比特幣收益，並且可能爲長期股東帶來數十億美元的收益。

他說，短期投資者不理解這個模型。

“他們失去的就是當我們以6%的利率借錢，並投資於比特幣，而比特幣漲30%時……我們獲得了80%的BTC利差，” Saylor表示。

當被問及下行風險時，賽勒表示唯一真正的威脅將是比特幣本身的即時崩潰。

"您面臨的最大風險是比特幣發生滅絕級事件的生存風險，"他補充道，戰略投資者已經接受了這一前提。

他還引用了比特幣的歷史增長率，並辯稱股權買家明確尋求在比特幣上的槓杆敞口。

“在過去兩周，我們產生了54億美元的BTC利潤，” Saylor當時說道。“如果你喜歡比特幣，那麼這對你來說是個怪物。”

然而，Citron在周四暗示他們仍然不理解Saylor的回應，再次將其與周年發布的採訪聯繫起來。

該公司的原始論點集中在Strategy的估值溢價上，一些分析師也將其描述爲過高，以及如果投資者的偏好轉向槓杆敞口，該股票可能表現不及比特幣的想法。