#WarshReaffirms2PercentInflationTarget Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh khẳng định cam kết kiên định với mục tiêu lạm phát 2%

Trong một màn thể hiện quyết tâm chính sách tiền tệ mạnh mẽ, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh đã gửi một thông điệp sâu sắc tới Quốc hội vào sáng thứ Ba, ngày 14/7/2026: ngân hàng trung ương vẫn hoàn toàn và vô điều kiện cam kết với mục tiêu lạm phát 2%, và sẽ không có bất kỳ sự khoan nhượng nào đối với tình trạng lạm phát cao kéo dài.

Một khoảnh khắc mang tính quyết định cho uy tín của Fed

Lời khai trước Ủy ban Dịch vụ Tài chính Hạ viện của Warsh đánh dấu lần đầu ông xuất hiện trước Quốc hội kể từ khi nhậm chức Chủ tịch vào ngày 22/5/2026, kế nhiệm Chủ tịch Jerome Powell. Sự kiện này được nhiều người quan sát mô tả là một khoảnh khắc mang tính quyết định đối với uy tín của Cục Dự trữ Liên bang. Warsh đưa ra một thông điệp mạnh mẽ và rõ ràng: kỷ nguyên “tiền tệ dễ dãi” đã kết thúc sau 5 năm lạm phát liên tục vượt mục tiêu.

“Nếu chúng ta làm đúng chính sách — và tôi có thể đảm bảo với các bạn rằng chúng ta sẽ làm — thì đợt bùng phát lạm phát trong 5 năm qua sẽ chỉ còn là chuyện của quá khứ,” Warsh tuyên bố trong phần mở đầu. Ông nhấn mạnh rằng ông và các đồng nghiệp của mình tại ngân hàng trung ương “không có bất kỳ sự khoan nhượng nào đối với lạm phát cao kéo dài”.

Không khoan nhượng, không thỏa hiệp

Thông điệp cốt lõi trong lời khai của Warsh là không khoan nhượng và không thỏa hiệp. “Các thành viên trong ủy ban của chúng tôi không có bất kỳ khoan nhượng nào đối với lạm phát cao kéo dài. Và chúng tôi cùng chung một cam kết vững chắc trong việc khôi phục ổn định giá cả,” Warsh nói với các nhà lập pháp.

Warsh mô tả lạm phát dai dẳng không chỉ là một chỉ số kinh tế — ông coi đó là một “gánh nặng bất công” “đã hoạt động như một loại thuế đánh vào người dân và doanh nghiệp Mỹ”. “Chúng tôi dự định loại bỏ loại thuế đó,” ông tuyên bố, đồng thời nói thêm rằng để đạt được mục tiêu này “có nghĩa là cần một sự thay đổi về chế độ chính sách và nhìn nhận lại cách làm, trong đó có một số đã từng hiệu quả và một số thì không”.

Người đứng đầu Fed cũng cho thấy hết sức rõ ràng rằng bất kỳ ai kỳ vọng Fed sẽ chấp nhận lạm phát vượt quá 2% đều sẽ thất vọng nặng nề. “Nếu mọi người nghĩ rằng ngân hàng trung ương này sẽ thấy thoải mái với mục tiêu lạm phát cao hơn 2%, họ sẽ thất vọng,” Warsh trước đó đã nói tại một hội đồng của Ngân hàng Trung ương châu Âu ở Sintra, Bồ Đào Nha, vào ngày 1/7. Ông lặp lại quan điểm đó trong lời khai tại Quốc hội, nói ngắn gọn: “Chúng tôi cam kết mục tiêu lạm phát 2%”.

Bối cảnh dữ liệu: hạ nhiệt nhưng chưa bị đánh bại

Lời khai của Warsh diễn ra vào đúng ngày Bộ Lao động công bố dữ liệu lạm phát mới cho thấy Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) tăng theo tốc độ hàng năm là 3,5% trong tháng 6 — giảm từ 4,2% trong tháng 5. Lạm phát lõi, loại trừ giá lương thực và năng lượng biến động, đứng ở mức 2,6% theo năm. Dù các con số này cho thấy mức độ hạ nhiệt vừa phải, chúng vẫn cao đáng kể so với mục tiêu 2% của Fed.

Chủ tịch Fed cẩn trọng khi giảm nhẹ ý nghĩa của dữ liệu tháng 6, cảnh báo không nên tự mãn. “Một số người có thể nói rằng dữ liệu hôm nay nghĩa là sứ mệnh đã hoàn thành,” Warsh nói. “Đó không phải là quan điểm của tôi”. Ông giải thích thêm: “Có thể sẽ có người nhìn dữ liệu sáng nay và nói rằng, ‘Ồ, sứ mệnh đã hoàn thành, mọi thứ đều đang ổn’. Đó không phải là quan điểm của tôi”. Ông cảnh báo không “chọn lọc” các điểm dữ liệu thuận lợi và khẳng định rằng “vẫn còn nhiều việc phải làm”.

Quy mô thách thức vẫn là rất lớn. Lạm phát, theo chỉ số Giá tiêu dùng cá nhân (PCE) — thước đo ưa thích của Fed — đã vượt mục tiêu 2% trong hơn 5 năm liên tiếp. Tháng 5, PCE ở mức 4,1% theo năm (3,4% đối với PCE lõi). “63 tháng lạm phát vượt mục tiêu đã là một gánh nặng bất công,” Warsh nhắc các nhà lập pháp.

Các động lực của lạm phát dai dẳng

Warsh chỉ ra một số yếu tố góp phần duy trì áp lực giá. Bao gồm các đợt tăng thuế quan trước đó, các đợt sốc giá năng lượng liên quan đến xung đột mới nhen ở Trung Đông, và nhu cầu tăng vọt đối với các sản phẩm công nghệ liên quan đến AI. Rủi ro địa chính trị cũng làm tăng thêm độ phức tạp. Giá dầu đã tăng khoảng 35% kể từ vụ tấn công của Mỹ vào Iran vào ngày 28/2. Trong khi đó, các khoản đầu tư quy mô lớn vào hạ tầng AI của các “ông lớn” công nghệ đã đẩy giá chip bán dẫn lên, góp phần làm chi phí cho các thiết bị điện tử cao hơn.

“Điểm nổi bật nhất của nền kinh tế ngay lúc này là đầu tư của doanh nghiệp,” Warsh nhận xét, chỉ vào việc xây dựng các trung tâm dữ liệu và nhu cầu khổng lồ đối với thiết bị và phần mềm liên quan đến AI. Hàng nghìn tỷ USD đã được cam kết cho chi tiêu liên quan đến AI. Warsh xác nhận rằng Cục Dự trữ Liên bang đang “theo dõi tác động của điều này lên lạm phát và việc làm”.

Tính độc lập của thể chế: Nguyên tắc thiêng liêng

Một chủ đề quan trọng trong lời khai của Warsh là sự độc lập của Cục Dự trữ Liên bang khỏi áp lực chính trị. Vấn đề này càng nặng ký hơn khi xét đến lịch sử của Tổng thống Donald Trump trong việc công khai kêu gọi lãi suất thấp hơn và các đòn tấn công trước đó nhằm vào cựu Chủ tịch Jerome Powell.

Warsh đề cập thẳng vấn đề. “Sự độc lập của Fed là điều không thể chối bỏ,” ông tuyên bố. “Uy tín được củng cố nếu chúng tôi vừa độc lập vừa được nhìn nhận là độc lập. … Đây là cách tốt nhất để chúng tôi làm đúng công việc của mình”.

Khi được hỏi ông sẽ phản hồi ra sao nếu Tổng thống Trump nhắm trực tiếp vào ông, Warsh đưa ra câu trả lời đơn giản và dứt khoát: “Tôi sẽ tiếp tục làm công việc của mình”. Ông nhấn mạnh rằng dù “bên ngoài bốn bức tường của Cục Dự trữ Liên bang chắc chắn có rất nhiều chính trị”, thì mục tiêu của ông bên trong ngân hàng trung ương là “không có chính trị”. Ông nói với các nhà lập pháp rằng ngay cả khi giọng điệu của Trump thay đổi và Tổng thống công khai gây sức ép để giảm lãi suất, “Cam kết của tôi với các bạn là tuân thủ pháp luật và bám sát dữ liệu”.

Một ủy ban chia rẽ, một Chủ tịch kiên định

Warsh thừa nhận rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vẫn chia rẽ về lộ trình chính sách phù hợp. Trong số 19 nhà hoạch định chính sách, khoảng một nửa dự báo lãi suất cao hơn đến cuối năm, trong khi nửa còn lại ủng hộ việc duy trì mức lãi suất hiện tại hoặc thậm chí cân nhắc cắt giảm. Sự phân hóa này phản ánh mức độ bất định rộng hơn về triển vọng kinh tế và phản ứng chính sách phù hợp.

Dù có khác biệt nội bộ, Warsh vẫn thể hiện sự tự tin vào khả năng của Fed trong việc mang lại kết quả. Ông nhấn mạnh hai nguyên tắc then chốt: cam kết — bám sát mục tiêu lạm phát 2% của ngân hàng trung ương — và trách nhiệm — không đổ lỗi hay đẩy trách nhiệm sang người khác. Các công cụ Fed có trong tay, ông cho biết, là lãi suất và chính sách bảng cân đối kế toán.

Hàm ý thị trường và triển vọng lãi suất

Những phát biểu mạnh mẽ của Warsh về lạm phát cho thấy với thị trường rằng lãi suất nhiều khả năng sẽ vẫn ở mức cao trong thời gian tới. Dù ông không dừng ở việc phát tín hiệu về việc thắt chặt chính sách tiền tệ, ông vẫn làm rõ rằng các lựa chọn để kiềm chế lạm phát bao gồm lãi suất.

Phần lớn nhà phân tích kỳ vọng sẽ có ít nhất một lần tăng lãi suất trước khi kết thúc năm. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát tháng 6 đã làm giảm đáng kể khả năng tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 28-29/7. Theo công cụ FedWatch của CME Group, các nhà giao dịch chỉ thấy khoảng 12% khả năng có mức tăng 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp tháng 7, giảm từ khoảng 42% vào ngày trước đó. Xác suất tăng lãi suất tại cuộc họp ngày 15-16/9 vào khoảng 53%.

Mục tiêu cuối cùng: ổn định giá cả mà người Mỹ không phải suy nghĩ

Có lẽ khoảnh khắc tiết lộ nhất trong lời khai của Warsh là khi ông diễn đạt tầm nhìn cuối cùng của mình về ổn định giá cả. Ông giải thích rằng mục tiêu của ông là để các thay đổi về giá trở nên đến mức quá “bình thường” để người Mỹ “không cần phải nghĩ về nó, họ cũng không cần phải bàn tán về nó”.

Tầm nhìn này — về việc lạm phát được quản lý tốt đến mức dần biến mất khỏi trí nhớ công chúng — thể hiện tham vọng cao nhất của chính sách tiền tệ. Đây là mục tiêu mà Fed đã không đạt được trong hơn 5 năm qua. Nhưng nếu lời khai của Warsh là bất kỳ dấu hiệu nào, thì tân Chủ tịch đang quyết tâm khôi phục kỷ nguyên ổn định giá cả đó.

“Trọng tâm số một của Fed là làm đúng chính sách tiền tệ — hoặc gần nhất có thể,” Warsh nói với các nhà lập pháp. “Đó là mục tiêu rõ ràng và không đổi của chúng tôi, ngôi sao mà chúng tôi định hướng”. Ông mô tả nước Mỹ đang “đứng ở một điểm bản lề trong lịch sử”, với các quyết định được đưa ra ngay bây giờ sẽ quyết định liệu quốc gia có thể đạt được mức tăng trưởng vượt trội trong tương lai hay không.

Kết luận

Lời khai trước Quốc hội đầu tiên của Kevin Warsh với cương vị Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang đã không để lại chỗ cho sự mơ hồ. Ngân hàng trung ương cam kết đầy đủ với mục tiêu lạm phát 2%, sẽ không dung túng lạm phát cao kéo dài và sẽ duy trì tính độc lập của thể chế bất chấp áp lực chính trị. Dù lạm phát đã có dấu hiệu hạ nhiệt, Warsh cho thấy rõ rằng sứ mệnh vẫn chưa hoàn thành. Với những người Mỹ mong muốn ổn định giá cả mà không cần phải nghĩ đến, thông điệp của Warsh là sự quyết tâm và kiên định: Fed sẽ mang lại kết quả.

#FederalReserve #InflationTarget #KevinWarsh #MonetaryPolicy