#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027

Ngành công nghiệp bán dẫn bộ nhớ toàn cầu vẫn là một trong những chủ đề đầu tư dài hạn mạnh mẽ nhất trong công nghệ, ngay cả khi biến động thị trường gần đây tạo ra sự không chắc chắn cho diễn biến giá trong ngắn hạn. Nhà phân tích Bernstein Mark Li tiếp tục khẳng định rằng chu kỳ siêu bộ nhớ hiện tại vẫn còn rất xa mới kết thúc, cho rằng thị trường bò của ngành có thể kéo dài đến năm 2027, và chỉ đến nửa sau năm đó mới kỳ vọng sự “bình thường hóa” mang tính ý nghĩa.

Cơ sở của nhận định này đặc biệt vững. Trong chu kỳ định giá gần đây, giá hợp đồng DRAM đã tăng khoảng 57% trong một quý, trong khi giá hợp đồng NAND flash tăng từ 65% đến 70%. Những mức tăng ấn tượng này phản ánh môi trường cung vẫn thắt chặt, cùng với nhu cầu đang tăng tốc từ hạ tầng trí tuệ nhân tạo, điện toán đám mây, máy chủ doanh nghiệp, điện toán hiệu năng cao và các thiết bị tiêu dùng thế hệ mới.

Phản ánh triển vọng đang cải thiện, Bernstein đã nâng đáng kể các mục tiêu định giá trên toàn bộ lĩnh vực bộ nhớ. Hãng điều chỉnh giá mục tiêu cho Micron từ 510 USD lên 1.300 USD, còn giá mục tiêu của SanDisk được nâng từ 1.700 USD lên 3.000 USD. Những điều chỉnh này cho thấy sự tự tin của Bernstein rằng các nhà sản xuất bộ nhớ đang bước vào giai đoạn kéo dài với khả năng định giá mạnh hơn, biên lợi nhuận lành mạnh hơn và lợi nhuận bền vững hơn là trải qua một nhịp phục hồi mang tính chu kỳ ngắn hạn.

Tuy nhiên, diễn biến gần đây của thị trường lại cho thấy nền tảng vững không phải lúc nào cũng chuyển hóa thành hiệu suất cổ phiếu mượt mà.

Thị trường cổ phiếu Hàn Quốc là ví dụ mới nhất về sự “lệch pha” này. Mặc dù Samsung Electronics công bố lợi nhuận quý 2 lập kỷ lục, giá cổ phiếu của hãng lại chịu áp lực bán đáng kể. Nhìn qua, điều này dường như không nhất quán với triển vọng lạc quan của Bernstein về ngành. Trên thực tế, sự suy yếu phản ánh nhiều hơn về vị thế định giá trên thị trường hiện tại, thay vì phản ánh sức khỏe nền tảng của mảng kinh doanh bộ nhớ.

Một trong những mối lo ngại lớn nhất là ảnh hưởng ngày càng tăng của đòn bẩy trong thị trường cổ phiếu Hàn Quốc. Các quỹ ETF có đòn bẩy hiện chiếm hơn 70% hoạt động thị trường, tạo ra một môi trường trong đó biến động giá ngắn hạn ngày càng bị chi phối bởi định vị, mua/bán cưỡng bức hơn là các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp. Sự tập trung rủi ro đòn bẩy này khuếch đại biến động và có thể tạm thời làm giá cổ phiếu “tách” khỏi hiệu suất lợi nhuận.

Do đó, các nhà đầu tư hiện đang kiểm nghiệm luận điểm dài hạn của Bernstein trong điều kiện thị trường biến động hơn nhiều. Dù các động lực cấu trúc hỗ trợ ngành bộ nhớ vẫn còn nguyên vẹn, đòn bẩy quá mức và vị thế tập trung đang tạo ra bất định ngắn hạn, có thể che khuất bức tranh đầu tư rộng hơn.

Một diễn biến quan trọng khác là việc Nasdaq gần đây niêm yết SK Hynix, tạo ra một chuẩn mực mới cho các nhà đầu tư toàn cầu khi đánh giá lĩnh vực bộ nhớ. Thay vì chỉ dựa vào tâm lý thị trường Hàn Quốc trong nước, các nhà đầu tư quốc tế giờ đây có thêm một kênh lớn để thể hiện quan điểm về triển vọng dài hạn của ngành. Do đó, hoạt động giao dịch trong niêm yết tại Mỹ của SK Hynix có thể cung cấp thông tin hữu ích về việc dòng vốn toàn cầu có tiếp tục ủng hộ kỳ vọng của Bernstein về sự mở rộng kéo dài nhiều năm hay không.

Với nhà đầu tư theo dõi cơ hội trong lĩnh vực bán dẫn thông qua Gate, sự phân kỳ giữa nền tảng ngành mạnh và định giá thị trường biến động này xứng đáng được quan sát sát sao. Các động lực nhu cầu cấu trúc đứng sau trí tuệ nhân tạo, điện toán tiên tiến và hạ tầng doanh nghiệp tiếp tục hỗ trợ mức tiêu thụ bộ nhớ cao hơn trong những năm tới. Tuy nhiên, đòn bẩy cao, hoạt động giao dịch tập trung và tâm lý nhà đầu tư thay đổi vẫn có thể gây ra những biến động giá đáng kể trong ngắn hạn.

Vì vậy, các quý tới có thể được định nghĩa bởi hai lực đối đầu: một ngành bộ nhớ khỏe mạnh về cơ bản, được hỗ trợ bởi nhu cầu tăng và nguồn cung được kiểm soát kỷ luật; và một thị trường tài chính ngày càng chịu ảnh hưởng bởi biến động do đòn bẩy. Cách hai lực này tương tác sẽ có khả năng quyết định liệu dự báo dài hạn của Bernstein có tiếp tục nhận được sự ủng hộ từ các nhà đầu tư toàn cầu đến năm 2027 hay không.

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027 @Gate_Square #GateSquare