Bitwise：đáy của mỗi chu kỳ gấu Bitcoin đều nâng lên, vốn tổ chức đang mua vào khi giá thấp.

Bitwise chiến lược gia đầu tư cấp cao chỉ ra rằng, đợt bear market lần này của Bitcoin là "nhẹ nhàng nhất về mặt cấu trúc" trong lịch sử, hiện chỉ giảm 50% so với đỉnh, dòng vốn tổ chức đang xem đợt điều chỉnh là cơ hội để tái cân bằng và DCA.
(Bối cảnh trước: Ông Berger: Từ góc nhìn lời lỗ, chúng ta không còn xa đáy bear market)
(Bổ sung bối cảnh: Dragonfly: Đây là "bear market thoải mái nhất lịch sử", Bitcoin hồi phục lên 96.000 USD)

Mục lục bài viết

Toggle

• "Hai luồng đối thoại" của khách hàng tổ chức
• Dòng tiền bị hút bởi cơn sốt AI ở đâu?
• Tín hiệu đáy truyền thống đã xuất hiện
• Lượng mua vào của công ty niêm yết trong Q2 tăng vọt

Bitwise chiến lược gia đầu tư cấp cao Juan Leon trong phân tích mới nhất chỉ ra rằng, đợt giảm lần này của Bitcoin là "bear market nhẹ nhàng nhất về mặt cấu trúc" trong lịch sử tài sản này, đáy mỗi chu kỳ đều được nâng lên, phản ánh Bitcoin đang dần chuyển từ tài sản đầu cơ bán lẻ sang phân bổ tài sản chuyên nghiệp.

Leon trong cuộc phỏng vấn chuyên sâu cho biết, hiện Bitcoin giảm khoảng 50% so với đỉnh, thấp hơn nhiều so với mức giảm 78% của bear market năm 2022 và mức giảm 84% của năm 2018.

"Hai luồng đối thoại" của khách hàng tổ chức

Leon quan sát thấy khách hàng tổ chức của Bitwise về cơ bản được chia thành hai loại. Các nhà đầu tư đã phân bổ Bitcoin trong hai năm qua, đang xem đợt giảm lần này là cơ hội để tái cân bằng và đầu tư định kỳ. Một phần vốn lớn khác vẫn đang chờ khung pháp lý rõ ràng hơn từ Mỹ.

Leon mô tả mối quan tâm của hai loại khách hàng đã khác nhau: "Năm 2022, khách hàng hỏi liệu tiền mã hóa có thể tồn tại không; năm 2026, họ hỏi về điểm vào và quy mô vị thế. Đây hoàn toàn là những cuộc đối thoại khác nhau."

Dòng tiền bị hút bởi cơn sốt AI ở đâu?

Leon đồng thời chỉ ra rằng, cơn sốt AI đã thu hút hàng tỷ USD vốn lẽ ra có thể chảy vào thị trường tiền mã hóa. Kể từ tháng 4 năm nay, ETF chip lưu trữ đã thu hút khoảng 12 tỷ USD dòng vốn, trong khi ETF Bitcoin giao ngay chảy ra hơn 4 tỷ USD.

Nhưng ông cho rằng, khi kỳ vọng chi tiêu vốn cho AI được thị trường hấp thụ và định giá tương đối thu hẹp, các nhà phân bổ có thể tìm lại các tài sản đã giảm 50% so với đỉnh và có nền tảng cải thiện. Leon đồng thời dự đoán, AI và tiền mã hóa sẽ dần bổ trợ cho nhau, AI tác nhân có thể phụ thuộc vào tiền có thể lập trình, thanh toán giữa máy móc và đường ray stablecoin.

Tín hiệu đáy truyền thống đã xuất hiện

Leon chỉ ra rằng, một số tín hiệu đáy thị trường truyền thống đã bắt đầu xuất hiện:

• Chỉ báo động lượng quá bán
• Khoảng một nửa người nắm giữ Bitcoin đang trong trạng thái thua lỗ
• Người nắm giữ dài hạn tích lũy trở lại
• ETF Bitcoin giao ngay trong tháng 6 ghi nhận dòng chảy ra kỷ lục

Leon đồng thời nhắc nhở, Bitcoin vẫn có thể giảm thêm, vì các đợt bear market trước đây thường kéo dài khoảng 12 đến 13 tháng, hiện tại đợt này mới khoảng 8 tháng. Nhưng ông nhấn mạnh, vấn đề hiện tại của thị trường tiền mã hóa đến nhiều từ vĩ mô hơn là từ nền tảng cơ bản.

Lượng mua vào của công ty niêm yết trong Q2 tăng vọt

Phù hợp với nhận định của Leon, dữ liệu từ BTC Treasuries cho thấy, các công ty niêm yết trong quý 2 năm 2026 đã mua tổng cộng khoảng 110.000 BTC, lượng mua gấp 1,8 lần tổng của hai quý trước đó. Hiện tổng lượng Bitcoin mà bảng cân đối kế toán doanh nghiệp nắm giữ đã vượt quá 1,26 triệu BTC, chiếm hơn 6% tổng nguồn cung Bitcoin.