Grayscale tiết lộ 3 giai đoạn lớn của làn sóng token hóa RWA, chỉ ra Ethereum, Solana và AVAX là những người chiến thắng lớn nhất

Làn sóng token hóa RWA bước vào nửa sau! Theo báo cáo nghiên cứu mới nhất The Stack của Grayscale, gã khổng lồ quản lý tài sản, cho biết quá trình token hóa cổ phiếu toàn cầu đang trải qua ba giai đoạn phát triển, và trong tương lai sẽ đạt được hiệu quả vốn tối đa với giao dịch 24/7 suốt ngày đêm. Báo cáo đặc biệt chỉ ra các blockchain như Ethereum, Solana, Avalanche và Canton Network sẽ trở thành những người chiến thắng lớn nhất trong cuộc cách mạng từ DeFi sang phát hành gốc của tài chính truyền thống.
(Tình huống trước: Ngân hàng Standard Chartered kỳ vọng Aave sẽ tăng vọt lên 3.500 USD vào năm 2030! Dự đoán sự bùng nổ của RWA sẽ thúc đẩy mức tăng gấp 50 lần)
(Bổ sung bối cảnh: Ngân hàng Standard Chartered kêu gọi Uniswap: $UNI đạt 100 USD vào năm 2030! Tin tưởng token hóa RWA sẽ kích hoạt mức tăng gấp 40 lần)

Mục lục

Toggle

• Giai đoạn 1: "Wrapper" của bên thứ ba chi phối thị trường DeFi
• Giai đoạn 2: Thử nghiệm mô hình "Quyền lợi" do DTCC dẫn dắt
• Giai đoạn 3: Phát hành gốc do doanh nghiệp, kích hoạt tiềm năng dài hạn

Khi token hóa tài sản thế giới thực (RWA) trở thành câu chuyện cốt lõi của chu kỳ tiền điện tử hiện tại, các gã khổng lồ tài chính truyền thống (TradFi) đang đẩy nhanh việc đưa nền tảng của thị trường vốn - cổ phiếu - lên blockchain.

Vào ngày 9 tháng 7 năm 2026 theo giờ Đài Loan, Zach Pandl, Trưởng bộ phận Nghiên cứu của Grayscale, đã công bố báo cáo mới nhất trong loạt bài The Stack, đi sâu vào lộ trình phát triển trong tương lai của "cổ phiếu token hóa". Báo cáo chỉ ra rằng token hóa cổ phiếu không chỉ mang lại thanh khoản giao dịch 24/7 cho nhà đầu tư, mà sự thay đổi công nghệ nền tảng sẽ quyết định dòng chảy giá trị của thị trường tài chính trị giá hàng chục nghìn tỷ USD trong tương lai. Grayscale chia quá trình này thành ba giai đoạn và chỉ ra cơ sở hạ tầng tiềm năng cho mỗi giai đoạn.

Giai đoạn 1: "Wrapper" của bên thứ ba chi phối thị trường DeFi

Hiện tại, hơn 70% giá trị vốn hóa cổ phiếu token hóa trên thị trường sử dụng mô hình "Wrapper" của bên thứ ba. Trong mô hình này, tổ chức phát hành lưu giữ cổ phiếu thực trong một phương tiện đặc biệt (SPV) và phát hành token trên chuỗi đại diện cho quyền yêu cầu đối với SPV đó. Mặc dù các token này không đại diện cho quyền sở hữu thực tế đối với công ty về mặt pháp lý, nhưng chúng có thể tích hợp liền mạch vào hệ sinh thái tài chính phi tập trung (DeFi) hiện có, được các nhà đầu tư bán lẻ ưa chuộng. Giai đoạn này tập trung chủ yếu trên các blockchain công khai như Ethereum, Solana và BNB Chain.

Giai đoạn 2: Thử nghiệm mô hình "Quyền lợi" do DTCC dẫn dắt

Bước tiến lớn tiếp theo sẽ là thử nghiệm token hóa sắp tới của Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). Mô hình "Quyền lợi (Entitlement)" này không tạo ra chứng khoán mới, mà thông qua cơ sở hạ tầng giao dịch sau thị trường được quản lý chặt chẽ, đưa các chứng khoán đủ điều kiện hiện có vào blockchain. Điều này có nghĩa là tài sản trong hệ thống tài chính truyền thống lần đầu tiên sẽ đạt được khả năng tương tác cấp blockchain. Được biết, Canton Network, được xây dựng riêng cho các tổ chức tài chính, sẽ là mạng blockchain được lựa chọn hàng đầu cho thử nghiệm của DTCC.

Giai đoạn 3: Phát hành gốc do doanh nghiệp, kích hoạt tiềm năng dài hạn

Grayscale cho rằng hình thái cuối cùng của token hóa cổ phiếu sẽ là mô hình "do tổ chức phát hành dẫn dắt (Issuer-Sponsored)", tức là doanh nghiệp phát hành chứng khoán trực tiếp trên blockchain. Tuần trước, nền tảng token hóa nổi tiếng Securitize đã làm nên lịch sử khi trở thành công ty đại chúng đầu tiên đồng thời token hóa cổ phiếu phổ thông của chính mình khi niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE). Mặc dù mô hình này cần khuôn khổ quản lý rõ ràng hơn, nhưng tiềm năng bùng nổ dài hạn là lớn nhất, và các blockchain có kiến trúc mở như Ethereum, Solana cũng như các mạng lai như Avalanche được dự đoán sẽ trở thành cơ sở hạ tầng tốt nhất cho giai đoạn này.

Tóm lại, Grayscale nhấn mạnh rằng ba mô hình token hóa này sẽ cùng tồn tại trong vài năm tới, mỗi mô hình đáp ứng các nhóm đối tượng và yêu cầu tuân thủ khác nhau. Khi dòng vốn từ các giao thức DeFi bán lẻ dần lan sang các trung tâm thanh toán Phố Wall như DTCC, làn sóng token hóa không thể đảo ngược này dự kiến sẽ mang lại hỗ trợ cơ bản và cơ hội thu giữ giá trị to lớn cho Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche và Canton Network.