#OUSDStablecoinLaunch

Đây là phân tích chi tiết về mọi thứ bạn cần biết về thông báo của Open Dollar (OUSD) theo quan điểm của tôi: - Tin tức lớn trong tuần này khi các nhà quản lý dự trữ, đối tác lưu ký và mạng lưới phân phối của chính Circle... 140+ công ty - dẫn đầu bởi BlackRock, BNY Mellon, Visa, Stripe, PayPal, Franklin Templeton và Coinbase - đã cùng nhau ra mắt Open Dollar, một stablecoin được xây dựng riêng cho lớp cơ sở hạ tầng tài chính thể chế, hay còn gọi là "thanh toán cấp doanh nghiệp" và quyết toán. Đây không phải là một công ty công nghệ non trẻ đang cố gắng tham gia vào thị trường stablecoin. Đây là một khối khổng lồ của hệ thống tài chính toàn cầu quyết định rằng đã đến lúc xây dựng một giải pháp thay thế.

Vào ngày OUSD được ra mắt, cổ phiếu của Circle đã giảm mạnh 17,5% - trở về gần đúng giá IPO là 62,63 đô la - xuống còn 63,01 đô la.

Thông điệp từ thị trường không thể trực tiếp hơn: nếu các đối tác phân phối, ngân hàng lưu ký và thậm chí cả các công ty quản lý dự trữ của bạn đang xây dựng thứ gì đó để thay thế mô hình kinh doanh của bạn - thì mô hình kinh doanh của bạn đã bị phá vỡ về cơ bản. Đây là thách thức cấu trúc thực sự mà OUSD đại diện cho mô hình USDC. Thứ nhất: Doanh thu của mô hình kinh doanh USDC luôn dựa trên việc Circle chiếm 100% tiền lãi từ dự trữ Kho bạc Hoa Kỳ hỗ trợ cho hàng nghìn tỷ đô la USDC hiện đang lưu hành (khoảng 5,3% trên gần $80B USDC đang lưu hành - ~3,5 tỷ đô la hàng năm cho Circle) thay vì chuyển các khoản doanh thu đó cho hệ sinh thái các đối tác giúp phân phối USDC, sử dụng USDC để cung cấp giải pháp thanh toán hoặc những người thực sự nắm giữ USDC. OUSD đảo ngược mô hình này: nó không tính phí đúc hoặc phí chuộc và 100% doanh thu lãi từ Kho bạc do OUSD tạo ra sẽ chảy trực tiếp đến các tổ chức sử dụng và xây dựng trên giao thức OUSD, những người này sau đó sẽ khuyến khích những người sử dụng OUSD. Về cơ bản, Circle đã làm cho mạng lưới cơ sở hạ tầng tài chính và các bên thanh toán của chính mình trở nên không tương thích về mặt khuyến khích. Điều này giống như việc "chặn họ ra ngoài" từ góc độ doanh thu hơn là "đối thủ cạnh tranh".

Đây không phải là rủi ro lý thuyết đối với Circle. Sự khác biệt chính ở đây giữa OUSD và khi Meta và Amazon cân nhắc ra mắt stablecoin của riêng họ - một mối đe dọa mà rõ ràng đã thúc đẩy nhiều tổ chức tương tự này phát triển USDC hợp tác với Circle - là hai công ty đó sẽ bắt đầu từ con số không.

Họ sẽ phải tự phát triển mạng lưới phân phối, tạo mối quan hệ với các bên lưu ký và đối tác lưu ký, và tìm cách quản lý dự trữ từ đầu. Mặt khác, liên minh này bao gồm chính những bên đã từng đóng vai trò quan trọng trong việc xây dựng, phân phối và quản lý USDC. BNY Mellon là bên lưu ký chính cho USDC; BlackRock quản lý Quỹ Dự trữ BUIDL của Circle; và Coinbase không chỉ tạo ra doanh thu đáng kể từ việc phân phối USDC mà còn là đối tác sáng lập chính trong Open Dollar.

Đó không chỉ đơn giản là những người tham gia hệ sinh thái đang khám phá một giải pháp dự phòng; đó là những trụ cột trong hoạt động kinh doanh của Circle hiện đang tích cực xây dựng thứ gì đó nhằm lấy đi doanh thu của chính họ. Những gì CEO của Circle nói "Ý tưởng về các bên khác ra mắt stablecoin của riêng họ hoặc hệ thống thanh toán blockchain thay thế không phải là mới, và trong quá khứ, chúng tôi đã thấy các công ty lớn hợp tác và tận dụng USDC. Hiệu ứng mạng lưới, sự tích hợp sâu của USDC trong cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu và thương hiệu của chúng tôi, đã mang lại cho chúng tôi một lợi thế không thể xóa nhòa." và sau đó nói điều gì đó tương tự như... "Chúng tôi tập trung vào việc hỗ trợ cơ sở hạ tầng và đường ray kinh tế cần thiết cho một tương lai với các hệ thống tài chính mở, và tin rằng Open Dollar, và những thứ tương tự, đóng góp tích cực vào nỗ lực đó và cuối cùng có thể củng cố hiệu ứng mạng lưới của các đường ray thanh toán hiện có như Visa, Mastercard và các sáng kiến blockchain mở khác."

Là người lãnh đạo của một công ty phát triển mã nguồn mở, tôi luôn cảm thấy cạnh tranh giúp thúc đẩy đổi mới trong một hệ thống lành mạnh, nhưng đây rõ ràng không phải là trường hợp đổi mới mà chỉ đơn giản là chuyển từ một hình thức tập trung hóa tiền tệ này sang một hình thức khác; giống như một hệ thống đang ra đời thì các lợi ích quyền lực hiện có khác đang hợp tác để tạo ra và duy trì mô hình kinh tế của nó với cái giá phải trả là người dân.

Với 140 tổ chức bao gồm cả nhà quản lý dự trữ, đối tác lưu ký và nhà phân phối lớn nhất của Circle ra mắt OUSD - bạn có nghĩ hiệu ứng mạng lưới và lòng tin thương hiệu của USDC đủ mạnh để tồn tại trước thách thức cấu trúc này, hay thị trường stablecoin vừa thay đổi cơ bản chống lại mô hình kinh doanh của Circle?

‍#GateSquare #Stablecoin @Gate_Square