Bitcoin & Vàng

Bitcoin & Vàng
$BTC $XAUT
Bitcoin giảm khoảng 31% và vàng giảm khoảng 6% tính từ đầu năm, khiến chúng trở thành hai loại tài sản lớn có hiệu suất kém nhất trong tập dữ liệu . Chỉ số S&P 500 tăng khoảng 9%, cổ phiếu vốn hóa nhỏ tăng 19%, và cổ phiếu giá trị tăng 15% — hầu như mọi thứ đều xanh ngoại trừ hai loại này .
Đó là phần kỳ lạ. Theo phân tích của Charlie Bilello, theo dõi lợi nhuận hàng năm trong 15 năm qua, Bitcoin và vàng chưa bao giờ kết thúc một năm dương lịch với vai trò là hai tài sản có hiệu suất thấp nhất trong số các tài sản lớn . Vào năm 2025, vàng tăng hơn 60% trong khi Bitcoin có năm tồi tệ nhất kể từ 2018 . Giờ đây cả hai đều đang bị giảm mạnh cùng lúc.
Điều này có nghĩa là gì? Câu chuyện xoay quanh cả hai tài sản đang thay đổi.
Câu hỏi về Nơi trú ẩn An toàn
Bitcoin và vàng được cho là các công cụ phòng ngừa, nhưng năm nay lại kể một câu chuyện khác. Theo Ross Maxwell tại VT Markets, biến động thực tế 30 ngày của Bitcoin trong các giai đoạn xung đột lớn dao động từ 40% đến 70%, trong khi của vàng duy trì thấp hơn nhiều ở mức 12% đến 20% . Bitcoin vẫn giao dịch như một tài sản rủi ro, không phải là nơi trú ẩn an toàn.
Ngay cả uy tín nơi trú ẩn an toàn của vàng cũng đang bị nghi ngờ. Nhà kinh tế Robin Brooks cho rằng vàng hiện hoạt động như một tài sản beta cao, với mối tương quan với S&P 500 tăng lên trên 0,50 trong những tháng gần đây, ngang bằng với mối tương quan cổ phiếu của Bitcoin . Ông cho rằng sự thay đổi này một phần do dòng vốn bán lẻ từ "giao dịch phá giá" được tiếp thị mạnh mẽ vào cuối năm 2025 .
Khi nhà đầu tư hoảng loạn, tiền chảy vào tiền mặt, Trái phiếu Kho bạc, và cổ phiếu AI — không phải tiền điện tử và vàng.
Điều gì đang thúc đẩy sự phân kỳ
Nỗi đau của Bitcoin:
· Dòng vốn ETF rút ra đạt 1,78 tỷ USD chỉ trong tuần này
· 53% nguồn cung BTC đang nắm giữ với mức lỗ chưa thực hiện
· Giảm hơn 50% so với đỉnh tháng 10 năm 2025 là 126.080 USD
· Vốn đang xoay chuyển sang cổ phiếu AI và các IPO vốn hóa lớn như SpaceX
Sự trôi dạt ngang của Vàng:
· Chỉ giảm 6% từ đầu năm, giao dịch gần 4.070 USD sau khi chạm mức cao kỷ lục trên 5.000 USD hồi đầu năm nay
· Vẫn được hưởng lợi từ hoạt động mua của ngân hàng trung ương và căng thẳng địa chính trị
· Nhưng hoạt động bán đòn bẩy và dòng vốn ETF rút ra đã gây áp lực lên kim loại này
Tiếp theo sẽ đi về đâu?
Tỷ lệ Bitcoin-vàng kể câu chuyện. Theo mô hình của WisdomTree, Bitcoin hiện đang bị định giá thấp hơn vàng khoảng 30% so với các điều kiện vĩ mô như đồng đô la yếu hơn, kỳ vọng lạm phát tăng cao và dòng vốn nhu cầu tổ chức . Ước tính giá trị hợp lý của mô hình cho tỷ lệ BTC/vàng là khoảng 21, nhưng tỷ lệ thực tế nằm ở mức 15-16 . Đó là một sự phân kỳ có ý nghĩa.
Một số nhà phân tích coi đây là một tín hiệu. RSI trên tỷ lệ Bitcoin-vàng đã giảm xuống dưới 30, một mức đọc chỉ xuất hiện trong lịch sử tại các đáy chu kỳ lớn — 2015, 2018 và 2022 . Trong mỗi trường hợp trước đó, sự yếu kém tương đối cực đoan đã báo trước các giai đoạn mở rộng mới.
Nhưng lần này có thể khác. Cả hai tài sản hiện có dấu chân tổ chức lớn hơn, với các ETF và các nhà phân bổ vốn lớn ảnh hưởng đến hành động giá. Dữ liệu từ Goldman Sachs cho thấy vị thế của quỹ phòng hộ ở cả Bitcoin và vàng vẫn tiếp tục là net short .
Điều này có nghĩa gì cho bạn: Cả hai tài sản đều rẻ trong lịch sử so với thị trường rộng hơn, và tỷ lệ BTC/vàng cho thấy tiềm năng tăng giá nhiều hơn ở Bitcoin so với vàng nếu các điều kiện vĩ mô được duy trì. Nhưng cả hai cũng đang chứng tỏ chúng không phải là nơi trú ẩn an toàn như nhiều người từng nghĩ — ít nhất là trong chu kỳ này. Hãy theo dõi dòng vốn ETF, chính sách Fed, và liệu mối tương quan cổ phiếu của vàng có duy trì ở mức cao hay không. Điều đó sẽ cho bạn biết đây là cơ hội mua vào hay một sự thay đổi cấu trúc.
Đây không phải là lời khuyên tài chính. Luôn luôn tự nghiên cứu.