Chỉ số S&P 500 giảm trở lại 5%, chu kỳ siêu dài không còn ổn định nữa? Các nhà phân tích cảnh báo đã đạt đỉnh, Morgan Stanley vẫn dự báo tăng 12%

Thị trường chứng khoán Mỹ tạm thời bùng nổ vào tháng 6 rồi lại giảm mạnh, chỉ số S&P 500 sau khi chạm đỉnh 7.620 điểm vào ngày 2 tháng 6 đã mất gần 5%, niềm tin vào "đợt tăng trưởng không ngừng" của thị trường chứng khoán Mỹ bắt đầu lung lay. Từ phân tích chu kỳ, báo cáo tổ chức đến cảnh báo của các KOL, các nhà phân tích chia rẽ về xu hướng tháng 6 thành ba phe: giảm, tăng và trung lập.
(Thông tin trước: Thị trường chứng khoán Mỹ giảm mạnh Dow Jones mất 953 điểm, Bitcoin giữ vững 61.000 USD, Chỉ số sợ hãi ở mức 12, mất 4 tỷ USD trong ngày do cháy tài khoản)
(Bổ sung bối cảnh: Phản hồi từ Fed cảnh báo: Báo cáo CPI tháng 5 không hỗ trợ cắt giảm lãi suất! Tầm nhìn của Fed quay trở lại "liệu có nên khởi động lại việc tăng lãi suất")

Mục lục bài viết

Chuyển đổi

• Tổ chức nghiên cứu FSC đưa ra cảnh báo
• Goldman lạc quan, Fidelity bi quan
• Herman Jin chú ý đến "bong bóng PE thấp" của ngành bán dẫn

Tóm tắt chính

• Chỉ số S&P 500 từ đỉnh 7.620 điểm ngày 2/6 đã mất gần 5%, niềm tin "đợt tăng trưởng vĩnh cửu" lung lay
• FSC cảnh báo chu kỳ, áp lực giảm từ tháng 6 đến tháng 10-11, công nghệ và bán dẫn đồng bộ nhất
• Morgan Stanley vẫn dự báo S&P 500 tăng 12% trong 12 tháng tới, Fidelity điều chỉnh theo mùa vụ

Thị trường chứng khoán Mỹ tháng 6 như bị thắp sáng rồi lại tắt lịm, chỉ số S&P 500 ngày 2 tháng 6 đạt đỉnh 7.620 điểm, sau đó giảm liên tục, hiện đã mất gần 5%. Chỉ trong hơn một tuần, đợt điều chỉnh này đủ để nhiều nhà đầu tư xem xét lại đường cong "đợt tăng trưởng không ngừng" mà họ từng tin tưởng.

Vấn đề là, đây có phải là sự thở dốc bình thường giữa chu kỳ tăng trưởng hay là khởi đầu của một đợt điều chỉnh lớn hơn? Các nhà phân tích đưa ra câu trả lời rất phân cực.

Tổ chức nghiên cứu FSC đưa ra cảnh báo

Tổ chức nghiên cứu chu kỳ lâu đời Foundation for the Study of Cycles (FSC, Quỹ nghiên cứu chu kỳ) trong tập podcast mới nhất đã đưa ra cảnh báo rõ ràng qua phân tích chu kỳ. FSC chỉ ra rằng, đến ngày 8 tháng 6 năm 2026, nhiều chu kỳ trung hạn và ngắn hạn của các chỉ số chính của thị trường chứng khoán Mỹ đồng bộ cao, hình thành hiện tượng gọi là "tập trung đỉnh".

Điều này có nghĩa gì? FSC dự đoán, từ tháng 6, thị trường chứng khoán Mỹ sẽ đối mặt với áp lực giảm từ cuối hè đến mùa thu (kéo dài đến tháng 10-11), trong đó các chu kỳ của ngành công nghệ và bán dẫn đồng bộ mạnh nhất. Về mặt kỹ thuật, các chỉ số này cũng xuất hiện tín hiệu phân kỳ Cyclic RSI, FSC khuyên nên thận trọng ngắn hạn, chú ý các đợt dao động hoặc điều chỉnh. Một số ngoại lệ là các cổ phiếu tài chính, vẫn duy trì chu kỳ tăng giá.

Goldman lạc quan, Fidelity bi quan

Ngược lại với sự thận trọng của FSC, Morgan Stanley thể hiện quan điểm tích cực mang tính cấu trúc. Trong báo cáo trung hạn phát hành giữa tháng 5, Morgan Stanley cho rằng, nhờ vào tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ, thị trường chứng khoán Mỹ sẽ dẫn đầu toàn cầu, chỉ số S&P 500 trong 12 tháng tới có thể tăng 12%.

Tuy nhiên, Morgan Stanley cũng nhấn mạnh hai biến số: thứ nhất, khi các doanh nghiệp vay để chi tiêu cho AI, cung cấp trái phiếu doanh nghiệp tăng lên, có thể gây áp lực cho thị trường tín dụng; thứ hai, kỳ vọng lạm phát giảm và lãi suất Mỹ giảm sẽ khiến đồng USD chịu áp lực trong vài tháng tới, sự phục hồi thực sự có thể phải đợi đến năm 2027.

Báo cáo của Fidelity lại xem đợt điều chỉnh này là "bình thường", chỉ ra rằng các xung đột địa chính trị gần đây, giá dầu tăng và dữ liệu lạm phát nóng đã đẩy lợi suất trái phiếu lên, gây áp lực cho cổ phiếu công nghệ và các chỉ số, khiến S&P 500 và Nasdaq giảm rõ rệt, các cổ phiếu liên quan đến bán dẫn và AI bị áp lực, VIX tăng theo. Tuy nhiên, theo lịch sử thị trường Mỹ tháng 6 thường khá trầm lặng, Fidelity cho rằng hiện tại vẫn có thể xem là điều chỉnh lợi nhuận bình thường hoặc điều chỉnh theo mùa vụ.

Herman Jin chú ý đến "bong bóng PE thấp" của ngành bán dẫn

Nhà KOL nổi tiếng Herman Jin là người nhìn nhận rõ ràng nhất về rủi ro trong đợt tăng trưởng AI, đó chính là "bong bóng PE thấp" của ngành bán dẫn.

Herman Jin cảnh báo, thị trường hiện tại định giá quá lạc quan về khả năng "doanh thu mô hình và chi tiêu vốn có thể phù hợp", điều này không thực tế. Trong ngắn hạn, các mô hình đa dạng hóa có thể xói mòn kỳ vọng tăng trưởng ban đầu của thị trường, và cuộc đua này cuối cùng sẽ làm thay đổi toàn bộ ngành qua việc cắt giảm chi phí, từ đó làm gia tăng sự tập trung của cải.

Các câu hỏi thường gặp

Tại sao chỉ số S&P 500 tháng 6 lại giảm?

Chỉ số S&P 500 từ đỉnh 7.620 điểm ngày 2/6 đã giảm gần 5%, nguyên nhân chính là do xung đột địa chính trị, giá dầu tăng và dữ liệu lạm phát nóng đã đẩy lợi suất trái phiếu lên, gây áp lực cho các cổ phiếu công nghệ và bán dẫn, đồng thời VIX tăng theo.

Morgan Stanley và Fidelity dự báo gì về thị trường chứng khoán Mỹ trong thời gian tới?

Morgan Stanley lạc quan về lợi nhuận, dự đoán S&P 500 tăng 12% trong 12 tháng tới; Fidelity xem đợt điều chỉnh này là bình thường theo mùa vụ và lợi nhuận, cả hai chưa chuyển sang trạng thái bi quan.