Glassnode：Bitcoin đang tiến vào giai đoạn đầu hàng hơn nữa, nhu cầu dài hạn vẫn chưa xuất hiện

Glassnode 週報指出比特幣正進入投降階段，去槓桿化已重置槓桿率，但長期需求反應尚未浮現。
（前情提要：比特幣跌穿73,000鎂！貝萊德IBIT一天噴掉7.33億，幾乎追平史上流出紀錄）
（背景補充：創紀錄！市場「極度恐慌」情緒已持續70天；Metamask創辦人：All in加密貨幣等同賭博）

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• 去槓桿化完成，但現貨需求尚未復甦
• 機構參與度下降、企業增持減緩
• 投降階段尚未結束

比特幣價格跌至 6 萬美元附近，觸發了一波顯著的去槓桿化潮，清除市場大量投機性部位。鏈上資料供應商 Glassnode 在 6 月 11 日發布的週報 《Finding a Floor》 中指出，比特幣的調整特徵正在深化，近期買家虧損嚴重，幾個主要需求來源大幅減弱。

週報將當前行情形容為「後期調整」的延續，並給出了三組關鍵訊號：

去槓桿化完成，但現貨需求尚未復甦

比特幣從 6 萬美元附近的下跌清除了大量槓桿部位，重置了市場的槓桿水準。然而現貨需求並未同步跟上——期權市場仍維持防禦姿態，隱含波動率居高不下，對下行情保的需求持續強勁，交易商持倉集中在當前現貨水準附近。

機構參與度下降、企業增持減緩

除了鏈上價格訊號，Glassnode 同時觀察到機構參與度下降以及企業國債（應為比特幣財庫）的累積速度放緩，整體風險偏好依然偏低。這意味著比特幣目前處於「被動吸納」階段，而非主動買盤推動的回升。

投降階段尚未結束

Glassnode 的結論直截了當：「雖然槓桿率已基本重置、估值指標也已觸及歷史低位，但通常與市場長期低點相關的需求反應尚未出現。」換句話說，市場正在進一步進入投降階段，真正的買盤訊號還沒有浮現。

結合近期貝萊德 IBIT 一天流出 7.33 億鎂、BTC 跌破 73,000 美元的走勢來看，Glassnode 的判斷與鏈上資金流向一致：比特幣仍在消化拋壓，底部尚未確認。