Tôi vừa nhận thấy điều gì đó thú vị trên biểu đồ Bitcoin. Mẫu fractal mà chúng ta thấy bây giờ dường như là một chiếc gương của những gì đã xảy ra trước đợt tăng giá năm 2024, khi giá đã tăng gần 130%. Nhưng điều quan trọng là: bối cảnh lần này hoàn toàn khác, và điều đó thay đổi tất cả.

Bitcoin đã duy trì 25 ngày liên tiếp trong vùng mà các nhà phân tích gọi là vùng rủi ro cực kỳ cao. Đây là chuỗi dài nhất từng ghi nhận được. Trong lịch sử, khi điều này xảy ra, thị trường sắp có một bước chuyển mạnh mẽ. Lý thuyết là sau một thời gian dài chịu áp lực cực đoan, thị trường đã đầu hàng và chuẩn bị cho một đợt phục hồi. Mẫu fractal này cho thấy chúng ta cần phải chú ý.

Điều khiến tôi suy nghĩ là liệu lần này các điều kiện có thực sự phù hợp không. Gần đây, giá quanh mức 77.85K, nhưng điều đó không nhất thiết có nghĩa là chúng ta sẽ trực tiếp tăng thêm 130%. Nhu cầu trong 30 ngày qua đã lên xuống thất thường, không có những người mua ổn định thực sự đẩy giá lên. Áp lực bán đang giảm, nhưng chưa có đà tăng giá đủ mạnh để xác nhận đáy vững chắc.

Điều tôi lo ngại hơn là dòng tiền đang di chuyển như thế nào. Các ETF vàng đang thu hút dòng vốn nhiều hơn so với ETF Bitcoin giao ngay trong 90 ngày qua. Bitcoin đang ghi nhận rút ròng vốn. Điều này nói lên rất nhiều về nơi các nhà đầu tư nghĩ rằng rủi ro thực sự nằm ở đâu. Trong khi đó, lạm phát vẫn là một vấn đề. PCE gần mức 2.9% so với cùng kỳ, lõi khoảng 3%, và điều này có nghĩa là Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ giữ chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn.

Nếu xem xét mẫu fractal kỹ hơn, bạn sẽ thấy rằng sự tương tác giữa giá Bitcoin và phân phối lợi nhuận và thua lỗ trên chuỗi là nơi chứa đựng các manh mối thực sự. Các cá mập (đại gia) và các nhà bán lẻ đang ở trong các vị thế khác nhau. Việc cân bằng lại rủi ro này là điều mà theo lịch sử đã xác định các quỹ thực sự. Nhưng câu hỏi là liệu điều đó có thể xảy ra mà không có một bối cảnh vĩ mô thực sự hỗ trợ cho đợt di chuyển này không.

Các nhà phân tích tôi biết đang chia rẽ. Một số dự đoán khả năng tăng trở lại trong vùng 70K đến 80K trong ngắn hạn, như một đợt giảm nhẹ. Nhưng nhiều người cảnh báo rằng ngay cả khi điều đó xảy ra, nó có thể gặp phải áp lực bán mới nếu thanh khoản không mở rộng hoặc tâm lý rủi ro lại xấu đi. Đây là loại thị trường mà các đợt phục hồi có thể là bẫy nếu không có điều kiện phù hợp phía dưới.

Thật sự, tôi nghĩ điều then chốt bây giờ là theo dõi một số điểm cụ thể. Thứ nhất, cách giá phản ứng quanh mức 45K như một mức hỗ trợ. Nếu mức này bị phá vỡ, các mức thấp lịch sử như (40K, 30K) sẽ nằm trong tầm ngắm. Thứ hai, dòng chảy ETF vàng so với Bitcoin. Nếu dòng vốn vẫn tiếp tục chảy vào vàng, đó là tín hiệu rủi ro giảm vẫn là xu hướng chủ đạo. Thứ ba, dữ liệu lạm phát. Nếu PCE bắt đầu giảm thực sự, mọi thứ sẽ thay đổi. Nếu không, chúng ta sẽ mắc kẹt trong chế độ thanh khoản hạn chế.

Mẫu fractal này thật hấp dẫn vì nó cho thấy các chu kỳ lặp lại, nhưng không bao giờ theo cùng một cách chính xác. Lần này, đáy kỹ thuật có thể đang hình thành, nhưng nếu không có sự hỗ trợ của thanh khoản toàn diện, mọi đợt tăng giá có thể sẽ chậm hơn và yếu hơn so với năm 2024. Thật đáng để chú ý, nhưng cũng cần cẩn trọng. Thị trường vẫn mang nhiều sắc thái, và điều đó có nghĩa là chúng ta cần thêm xác nhận trước khi đặt cược lớn vào một chu kỳ tăng giá dài hạn.