Vừa mới phát hiện ra điều đáng chú ý. Albert Edwards từ Société Générale - một trong những người luôn duy trì quan điểm tiêu cực nhất của Phố Wall - đang đưa ra những cảnh báo nghiêm trọng về những gì thị trường trái phiếu đang cho chúng ta thấy ngay lúc này.

Ý kiến của ông? Các tín hiệu ngày càng khó bỏ qua hơn. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đã tăng (10 năm đứng quanh mức 4,28% vào tuần trước, tăng 32 điểm cơ bản kể từ khi căng thẳng địa chính trị leo thang), và Edwards xem đây là một dấu hiệu cảnh báo rằng lạm phát có thể đang trở lại mà chúng ta chưa từng thấy trong nhiều thập kỷ. Ông không chỉ đề cập đến áp lực giá ngắn hạn - mà còn nhấn mạnh các vấn đề cấu trúc như nợ chính phủ Mỹ ngày càng phình to và sự thống trị của chính sách tài khóa như những thủ phạm chính.

Điều khiến tôi chú ý nhất là dự báo lạm phát của ông. Edwards nghĩ rằng chúng ta có thể thấy lạm phát hàng năm đạt mức 10-20% cuối cùng. Để tham khảo, đó là vùng mà chúng ta chưa từng chạm tới kể từ thập niên 1970-80 khi lạm phát đạt đỉnh khoảng 11% giữa thập kỷ và sau đó tăng vọt lên 13% vào năm 1980. Thật là một điều đáng suy ngẫm.

Góc nhìn về thị trường trái phiếu ở đây rất quan trọng. Edwards nói rằng chúng ta đã bước vào một thị trường gấu dài hạn cho trái phiếu toàn cầu, nghĩa là lãi suất cao hơn có khả năng sẽ duy trì lâu hơn mọi người nghĩ. Và đây là phần liên quan đến các nhà đầu tư cổ phiếu - một thị trường gấu trái phiếu kéo dài thường không thân thiện với cổ phiếu. Nếu lãi suất duy trì ở mức cao, chi phí vay vốn của doanh nghiệp sẽ vẫn cao, và định giá các cổ phiếu đắt đỏ sẽ còn bị nén chặt hơn nữa.

Ông còn cảnh báo rằng chỉ số S&P 500 có thể giảm tới 25% nếu kịch bản này xảy ra. Lý do đơn giản: khi lo ngại về lạm phát gia tăng và Fed khó có khả năng tiếp tục cắt lãi suất, các cổ phiếu tăng trưởng đặc biệt có thể đối mặt với những khó khăn lớn.

Edwards đã xây dựng danh tiếng của mình dựa trên khả năng nhận diện sớm các rủi ro mà người khác thường bỏ qua. Dù bạn có đồng ý hay không với dự báo của ông, các tín hiệu từ thị trường trái phiếu mà ông nhấn mạnh đều đáng để theo dõi. Câu hỏi bây giờ là liệu thị trường cổ phiếu cuối cùng có bắt kịp những gì thị trường trái phiếu đã định giá sẵn hay không.