Chỉ vừa phát hiện điều gì đó đáng chú ý trong thị trường năng lượng tuần này. Giá dầu thô WTI tháng Tư đã tăng mạnh, đóng cửa thứ Sáu gần 10 đô la với mức tăng 12%, trong khi xăng RBOB tăng 2,83%. Chúng ta đang chứng kiến dầu đạt mức cao nhất trong 2,5 năm cho các hợp đồng kỳ hạn gần nhất, điều này thực sự báo hiệu những lo ngại nghiêm trọng về nguồn cung đang nổi lên.

Tình hình Trung Đông là thủ phạm rõ ràng nhất ở đây. Chúng ta đã bước sang ngày thứ bảy của cuộc xung đột này mà chưa có dấu hiệu giải quyết, và eo biển Hormuz vẫn hoàn toàn bị phong tỏa. Đó gần như là một điểm nghẽn cho một phần năm nguồn cung dầu toàn cầu, vì vậy thị trường phản ứng đúng như dự đoán. Bộ trưởng Năng lượng Qatar đã gây sốc vào thứ Sáu khi nói với Financial Times rằng dầu có thể tăng vọt lên $150 một thùng nếu tất cả các nhà sản xuất Vùng Vịnh ngừng sản xuất trong vòng vài tuần. Trump cũng lên tiếng nói rằng không có đàm phán nào với Iran ngoại trừ đầu hàng vô điều kiện, rõ ràng điều này cho thấy cuộc xung đột có thể kéo dài lâu hơn nữa.

Điều thú vị là những tác động dây chuyền mà chúng ta đã bắt đầu thấy. Ả Rập Saudi và Iraq, hai nhà sản xuất lớn nhất của OPEC, đã bắt đầu cắt giảm sản lượng vì các cảng xuất khẩu của họ gần như bị phong tỏa. Họ buộc phải tích trữ dầu trong các bể chứa thay vì vận chuyển đi. Cũng có vụ tấn công bằng drone của Iran khiến một đám cháy lớn bùng phát tại Fujairah ở UAE, một trong những trung tâm lưu trữ dầu lớn nhất Trung Đông. Ả Rập Saudi thậm chí phải đóng cửa Ras Tura, nhà máy lọc dầu lớn nhất của họ, xử lý 550.000 thùng mỗi ngày.

Goldman Sachs đang định giá thêm $18 phần thưởng rủi ro cho mỗi thùng dầu chỉ trong giả thuyết tạm dừng vận chuyển qua eo biển này trong sáu tuần. Điều đó không nhỏ. Nhưng điểm phức tạp ở đây là – OPEC+ đã công bố vào Chủ Nhật rằng họ thực sự tăng sản lượng thêm 206.000 thùng mỗi ngày trong tháng Tư, vượt xa dự báo. Họ cố gắng khôi phục lại mức cắt giảm 2,2 triệu thùng mỗi ngày từ đầu năm 2024, mặc dù vẫn còn khoảng một triệu thùng/ngày cần xử lý.

Về phía cung, thực tế đang có áp lực giảm giá đang hình thành. Hiện có khoảng 290 triệu thùng dầu Nga và Iran đang nằm trong kho chứa nổi trên các tàu chờ, tăng hơn 50% so với cùng kỳ năm ngoái do các lệnh phong tỏa và trừng phạt. Xuất khẩu của Venezuela cũng đang tăng lên, đạt 800.000 thùng mỗi ngày vào tháng Một. Cơ quan Năng lượng Mỹ (EIA) đã nâng nhẹ dự báo sản lượng dầu Mỹ năm 2026 lên 13,60 triệu thùng/ngày, còn IEA đã giảm dự báo dư thừa toàn cầu xuống còn 3,7 triệu thùng/ngày.

Tình hình Nga-Ukraine là một yếu tố khác giữ giá dầu ở mức cao. Cuộc chiến này cũng không có dấu hiệu kết thúc, nghĩa là các hạn chế của Nga đối với dầu vẫn còn nguyên. Ukraine đã tấn công mạnh các nhà máy lọc dầu của Nga—ít nhất 28 mục tiêu trong bảy tháng—cùng với việc tấn công các tàu chở dầu ở Baltic. Các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU đối với hạ tầng dầu của Nga đang tạo thêm áp lực cho nguồn cung toàn cầu.

Điều chúng ta thực sự theo dõi là sự căng thẳng giữa phần thưởng rủi ro từ khủng hoảng Trung Đông đẩy giá dầu lên cao, và các áp lực nguồn cung dài hạn có thể giới hạn mức tăng. Việc phong tỏa eo biển Hormuz là biến số then chốt. Nếu nó mở lại sớm, giá có thể giảm mạnh. Nếu vẫn còn đóng, chúng ta có thể thấy dầu duy trì ở mức cao này. Dù thế nào đi nữa, ngành năng lượng hiện tại rất đáng để theo dõi sát sao, đặc biệt nếu bạn đang theo dõi các hàng hóa trên Gate hoặc các nền tảng khác.