Tôi nhận thấy một điều thú vị trên thị trường tiền điện tử — dường như Bitcoin đang tăng trưởng, nhưng tất cả đều trông rất mong manh. Hôm qua tôi thấy giá tiền điện tử đã tăng lên đến 68,5 nghìn đô la, rồi sau đó chỉ trong vài giờ đã giảm xuống dưới $66 nghìn. Hình ảnh điển hình: đồng đô la mạnh lên, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đưa ra những bình luận cứng rắn, và thế là — tất cả các cá mập đều bỏ chạy. Hiện tại Bitcoin giao dịch quanh mức 73,85 nghìn đô la, nhưng điều đó không có nghĩa là xu hướng đang ổn định.

Bối cảnh vĩ mô thực sự đã phần nào được cải thiện. Lạm phát giảm, thị trường kỳ vọng giảm lãi suất — nhìn từ bên ngoài, điều này dường như sẽ hỗ trợ các tài sản rủi ro. Nhưng vấn đề là: Fed không có ý định nới lỏng chính sách một cách đột ngột. Có khả năng sẽ là một quá trình từ từ, thận trọng. Điều này tạo ra tình huống mà giá tiền điện tử có thể thực hiện các cú nhảy chiến thuật, nhưng không thể giữ vững được.

Các nhà phân tích từ các công ty tài chính lớn mô tả thị trường như một làn sóng, chứ không phải là một cú đột phá thuần túy. Biến động vẫn còn cao, và mỗi lần bật lên đều bị hấp thụ bởi các đợt bán ra. Trên thị trường giao ngay, sự phục hồi diễn ra, nhưng chậm chạp và không ổn định. Các vị thế ngày càng trở nên phòng thủ hơn, những người nắm giữ dài hạn thể hiện dấu hiệu căng thẳng — giống như cuối thị trường gấu năm 2022.

Điều tôi lo ngại là: động thái của Bitcoin quá mạnh mẽ và có sự tương quan quá lớn với đồng đô la. Nếu các nhà đầu tư tin rằng đà tăng của đô la là xu hướng chính, có thể sẽ xảy ra một cú nhảy đột ngột về biến động. Thị trường tiền điện tử hiện đang thấp hơn 17% so với trung bình động 50 ngày và thấp hơn 31% so với trung bình 200 ngày. Đây là mức rất xa so với mức hỗ trợ bình thường.

Chỉ số sợ hãi đã cho thấy các giá trị rõ ràng trong chín ngày trong số mười bốn ngày gần đây. Việc rút tiền stablecoin khỏi các sàn giao dịch cho thấy sự thắt chặt thanh khoản. Nói tóm lại, giá tiền điện tử hiện đang bị mắc kẹt giữa triển vọng vĩ mô tích cực hơn và áp lực bán hàng dai dẳng.

Để có sự tăng trưởng bền vững, cần có một số điều kiện: xác nhận rõ ràng về việc giảm lạm phát, đồng đô la yếu đi, nhu cầu giao ngay ổn định và giảm rút stablecoin. Hiện tại, điều này chưa xảy ra. Các đợt tăng giá chiến thuật có thể xảy ra, đặc biệt khi các vị thế trở nên quá phòng thủ, nhưng đó không phải là một đợt tăng thực sự. Đó chỉ là các cú bật lên do quá bán. Giá tiền điện tử có thể còn dao động, nhưng nếu không có các chuyển biến vĩ mô lớn, đà tăng sẽ không đều đặn và ngắn hạn.